本报告关注点：
          分析国家统计局的医药数据，医药行业仍快速增长；
          分析天相医药行业数据，上市医药公司收入增速快于利润增速；
          判断行业2011年仍可快速增长，维持行业“增持”评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        投资要点：
          医药行业仍保持快速增长，毛利率同比有所下滑，期间费用控制能力提高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          医疗器械有望更上一层楼。2010年医疗器械业绩表现抢眼，增速居医药各子行业之首，2011年新医改提出大力发展县医院的政策，医疗器械有望受益于县医院建设对医疗设备、仪器、材料的需求增长而使业绩更上一层楼。
          医药流通未来看点在于整合重组。2010年，医药流通总体呈现出稳定增长态势，随着新医改的不断深入和第三终端市场的发展，未来预计将保持10%左右增速。“十二五”期间国家将鼓励支持企业兼并重组、提高行业集中度。
          生物制品有望恢复高增长。2009年甲流疫情等因素导致生物制品业绩高速增长后，2010年生物制品增速回落，但作为医药行业科技含量较高的子行业，生物制品中新型疫苗、小品种血制品、基因工程药物等领域发展快速，乘着国家“七大战略性新兴产业”的东风，未来有望恢复高增长。
          化学原料药量升价跌。随着国际经济复苏及全球医药产业合作加强，原料药生产逐渐向发展中国家转移，原料药有望迎来发展良机。国内维生素C产能过剩，价格低位盘整，短期难以扭转。建议关注供需相对平衡且有提价预期的维生素E以及特色原料药。
          化学药及中药增长相对平稳。2010年及2011年1季度收入增长较快，但化学药受基药降价等政策、中药受中药材大幅涨价等影响较大，毛利率同比下滑，未来亦存在一定成本压力。
          维持行业“增持”评级。经过2011年1季度的调整，医药行业估值压力得到一定缓解，在整个市场处于箱体震荡的大背景下，行业的防御性将得到体现，受益于国家经济的发展、新医改的全面推进、人口老龄化造成的刚性需求，医药行业具有良好的成长性，我们维持医药行业“增持”的投资评级。