本周原油、工业金属、CRB指数出现下滑，其中原油大幅下跌，仅周四就下跌达8.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近期市场对美联储政策的关注点由是否提前结束QE2转向会否推出QE3或者何时结束量化宽松政策。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）美联储当前强调货币政策双重目标为最大就业和物价稳定，美国通胀有所走高，不过主要来自于原油及大宗商品价格上升，但失业率4月由3月8.8%反弹至9%，依然较高。预计QE2如期结束后不会立即结束0-0.25%低利率，辅之进行资负表内资产调整，通过继续表内到期MBS、机构债及到期国债等方式灵活调整当前达2.723万亿美元资产持有规模。综合基本面动态，年中美元震荡幅度可能加大。    发达经济体除欧央行小幅加息外依然保持宽松货币政策，去年4季度时美国引领发达经济体强势复苏，不过今年1季度美国GDP季环比折年由去年4季度的3.11%放缓至1.8%，其中私人消费季环比折年由去年4季度的4%下滑至2.7%，结合近2个月来ISM制造业PMI高位下滑，美国经济增长动能明显放缓，较欧洲稍弱。    以中国增量全球地位，原材料进口容易产生量价共振。去年4季度中国内需偏热，导致进口量价齐升。本次中国较早激活紧缩调控，有助于缓解上述压力。1季度中国真实需求有所放缓，短期产成品库存较高，原材料库存开始去化。2季度将继续出现生产放缓，真实需求保持一定韧性的去库存过程。这有利于缓解全球2-3季度通胀压力。    从美元、大宗商品及中国内需三个维度考虑，我们认为2季度大宗商品向下超调风险较小，近期正常调整基本符合预期。