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杉杉股份研究报告:国都证券-杉杉股份-600884-锂电材料持续高增长,产业链完整优势显现-110505

股票名称: 杉杉股份 股票代码: 600884分享时间:2011-05-06 11:06:02
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 肖世俊
研报出处: 国都证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 377 KB 分享者: rd****w 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        业绩近况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2010年公司实现营业收入28.41亿元,同比增长33.24%;归属母公司所有者净利润1.21亿元,同比增长26.87%(若扣除非经常性损益则同比大增143.18%);全面摊薄每股收益0.29元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2011年一季度公司实现营业收入6.33亿元,同比增长19.57%;归属母公司所有者净利润0.19  亿元,同比增长28.44%(若扣除非经常性损益则同比增长50.0%);全面摊薄每股收益0.05元。    锂电材料业务已成为公司利润主要来源。2010年公司锂电材料营收达12.62亿元,同比增长62.60%,占公司营收比例同比提升近8个百分点至44.43%;其净利润贡献则更为显著,2010年、1Q2011锂电材料业务净利润分别达0.89亿元、0.32亿元,分别为同期公司净利润的71.48%、162.86%(因纺织服装净利润同比下滑52.32%至597万元,母公司本部及其他经营活动亏损1554万元)。    锂电材料持续高增长,盈利能力快速提升。2010  年、1Q2011  锂电材料净利润分别同比大增167.51%、91.83%;1Q2010  至1Q2011  各季度锂电材料实现净利润依次为0.16  亿元、0.26  亿元、0.20  亿元、0.27  亿元、0.31  亿元,季度同比、环比变化均呈现良好的增长态势;并且,锂电材料的盈利能力呈现快速提升态势,2009  年、1H2010  及2010  年其毛利率分别为16.67%、17.89%、20.08%;业绩表现领先于A  股可比上市公司。    锂电产业链整合优势显现。公司锂电材料业务的持续高增长,主要得益于我们之前一直认为的公司市场先发与产业链整合优势:1)公司锰酸锂、三元材料等动力电池材料的量产规模率先明显扩大,产品结构得到优化;2)公司作为国内锂电材料先行者,根据行业发展趋势及早构建了由正负极、电解液横向组成的锂电材料解决完整方案,并垂直整合了锂电材料上下游产业链,盈利能力得到提升,产业链整合效果开始显现。  

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