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研究报告:华龙证券-固定收益晨报-110506

股票名称: 股票代码: 分享时间:2011-05-06 10:40:09
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡誉,牟治阳,文园园
研报出处: 华龙证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 243 KB 分享者: loo****ot 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ◆  社科院:更严厉楼市调控政策或将陆续出台  2011年5月5日,由中国社会科学院城市发展与环境研究所和社会科学文献出版社联合主办的“2011年中国房地产高峰论坛暨《房地产蓝皮书》发布会”在北京举行,与会专家总结了“十一五”时期我国房地产发展的主要成就和存在的问题,探讨了房地产发展中的热点问题,展望了“十二五”我国房地产市场的变化趋势,并正式发布了2011年房地产蓝皮书《中国房地产发展报告No.8》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】蓝皮书指出,2011年我国房地产政策调控将面临攻坚战,市场的可持续发展呼唤政策和体制改革深化,而纵深改革必然导致利益调整,面临既得利益方阻挠,调控政策实施可能出现反复,未来,住房持有环节可能成为政策调控的重点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        ◆  大行恢复融出  银行间资金面愈发宽松  银行间资金面愈发宽松,从昨天开始,大型国有商业银行基本上都已经恢复了资金的融出,同时更偏向融出7天的品种,期限以14天品种为主。利率方面,隔夜资金回购利率在“五一”之后一直也没有回落的迹象,但市场交投活跃,短期品种供需两旺,成交量有所增加。中长期资金需求略有增加,利率小幅波动。昨全天质押式回购成交总量4169.59亿,与前一交易日相比增加7.77%。早盘隔夜回购利率成交在2.56%,与前加权利率持平,并没有因为月初资金的宽松而出现利率下行,市场上融出融入报价都很踊跃,不少中小机构都有一些融出的需求,个别大型机构因为有融出压力,也主动以低于加权利率融出,盘中成交价格稳定,盘终加权利率收在2.52%附近,下行约6BP,交易量接近3500亿。7天回购利率开盘在3.0%,加权利率最终也持平于此,交易量与前日相当,全天成交量在528亿左右。
        ◆  发改委专家称新增外储7年损失2711亿美元  国家发展改革委员会经济研究所财政金融室主任张岸元日前撰文指出,关于中国央行大量持有外汇储备资产的账面损益,各方面均不愿提及。一种流行的说法,是中国外汇储备对外投资收益可观,年收益率在3%左右,管理水平在各个主权财富基金中居领先位置。但是如果综合考虑汇率损失,人民银行持有外汇资产的损失极为惊人。将每年外汇储备增量以当年人民币兑美元平均汇率测算换汇成本,再以升值后不同的汇率水平测算汇率成本。到2010年年末,2003年以来每年增加的外汇储备已经发生的汇率损失达2711亿美元。如果未来人民币兑美元汇率升到6,2003年以来增加储备的汇率损失将攀升到5786亿美元。这一损失肯定无法通过外汇对外投资收益弥补,除了中央银行,不会有任何一家商业性机构会干这种赔本买卖。以上只是一个粗略的测算,但是即使进行更加翔实的分析,也不会颠覆汇率损失巨大的结论。无论是从外储保值增值的需要出发,还是从增强宏观调控的有效性看,外储分流都是一件很急迫的事。
        ◆  英欧央行维持利率不变  升息预期推至7月后  北京时间5月5日晚间19点前后,英国央行英格兰银行和欧洲中央银行先后宣布维持0.5%和1.25%的基准利率不变。此举符合之前的普遍预期,市场关注的焦点随之转向欧央行行长特里谢在北京时间20:30召开的新闻发布会。投资人此次所关心的要点并非是欧洲央行是否会升息,而是欧洲央行为应对通胀压力在4月7日加息25个基点至1.25%后会如何继续做,以及包括对控制资本流动性在内的相应金融政策会是如何,由此,揣测特里谢的“话外音”成为了最必要的事。
        欧洲央行上月升息至1.25%,结束了将近两年来利率处在纪录低位的局面,开启了分析师所预期的升息周期。据某国际知名财经媒体4月28日公布的调查显示,76位受访分析师中多数预计,下次加息时间将在7月。

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