事件：
        2011  年4  月30  日食品行业60  家上市公司10  年报及11  年一季报公布完毕，整体继续保持较高增长，行业增长提速明显，若干上市公司亮点纷呈。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        观点：
        1.行业收入与利润：10  年增速均低于整体A  股但延续了较高增长态势，明显高于最近11  年平均水平；一季度增长提速且全面大幅超越整体A  股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计2011  年行业整体会全面超越2010  年，进入较高增长常态。
        2010  年行业整体收入和净利润分别增长23.15%和29.48%，低于全部A  股的33.98%和37.19%近11  个和8  个百分点，但与行业过去11  年平均18.11%和23.9%相比分别高出5.04  和5.58  个百分点。11  年行业一季度增速达27.84%和41.56%，与全部A  股增速27.64%和24.16%相比高出0.2  个和17.4  个百分点或72%。
        比过去11  年年度平均水平高出近10  个和18  个百分点，这在过去也是少见的。细分行业排名看，收入增长最快的前两名是软饮料和白酒，净利润增长最快的是食品综合、乳品，白酒处于第三位31.85%，保持非常稳定的增长态势。
        追踪过去11  年的增长轨迹发现，收入增速基本维持在与20%相差5-10  个百分点的区间内，但净利润增速则存在较大落差，2000-2010  年分别为-1.62%、-10.63%、-17.98%、-44.61%、102.74%、15.58%、53.76%、58.9%、-10.85%、88.18%和29.48%，其中，2000-2003  年连续四年加速亏损，2004  年暴增至100%以上，之后回落至2005  年的15%左右，然后再次爆发，2006-2007  两年增速超过50%，2008  年的金融危机致使增速回落至-10%左右，但2009  年暴增至88%以上。我们认为，2010  年近30%的净利润增速基本反映了食品饮料行业的内生性增长水平。
        从亏损情况看，10  年有三个子行业亏损，分别是制糖（-87%）、调味发酵品（-12.2%）和软饮料（-14.4%），制糖亏损主要原因在于甜菜糖企业收购不到原料导致产量减少、产品涨价跟不上原材料涨价导致毛利率下降等；其余行业亏损缘由主要是上游涨价成本高企而向下游转移不够等。从公司数量增减和盈亏情况看，10年行业上市公司达到60  家，比09  年增加7  家，增幅13.2%；亏损家数均为6  家，亏损面从09  年的11.32%下降1.3  个百分点至10%，但仍大幅高于全部上市公司5.25%亏损面；其中，只有ST  通葡连续两年亏损，其他的则是扭亏为盈或变为亏损。
        在上述对行业过去十一年的分析基础上，考虑到随着行业各方面的成长成熟，特别是食品饮料固有的消费刚性、上游涨价压力减小、加上国家对消费特别是食品饮料行业的规范与鼓励政策引导等因素，我们有理由预期11  年食品饮料行业收入和利润增长会全面好于2010  年，部分行业甚至恢复到2007  年的水平，进入一个持续、较高增长的新时期，而且未来五至十年都有可能维持这种态势。
        2.上市公司业绩：10  年茅台和洋河继续高居EPS  前两名，双汇和伊利收入最大，主业净利润增长最大的是维维和金种子酒。    10  年每股收益最高的是贵州茅台5.35  元和洋河股份4.9  元，也是全部A  股最高前两名；净利润最多的是茅台50  亿元和五粮液44  亿元；净利润增长最快的是啤酒花677%和兰州黄河234%，但扣除后增长最快的是
        维维股份185%和金种子酒117%；收入最大前两名是双汇发展367  亿元和伊利股份296  亿元，收入增长最快的是洋河股份90%和维维股份67.75%，毛利率最高的依然是茅台90.95%，其次为汾酒76.59%。