今年一季度美国增长状况不及预期使部分投资者对企业债券市场（尤其是高收益率债券）较小利差能够持续多久产生疑问。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】他们认为年初至今较高的企业债券超额收益率与今年一季度较疲弱的增长走势之间的相关性已经消失。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        以下几个因素的发展加剧了这种担忧。
        首先，许多宏观指标弱于预期。在一季度GDP增长疲软的背景下，我们看到费城联储行的制造业调查指数由3月份的43.4大幅下滑至4月份的18.5，表明房价继续下行，而且失业救济申请人数连续三周高于预期。第二，预计货币紧缩政策早于预期和对大宗商品价格上涨导致企业利润率压力加大的担忧加剧了投资者对（至少是）下行风险的预期。最后，许多投资者担心6月底第二轮定量宽松政策的结束将推高国债收益率，从而对信贷市场带来负面影响。
        虽然我们认识到今年春季经济增长的下行风险已上行（参见2011年4月4日发表的“Creditspreads  and  oil  (supply)  shocks,”  TheCredit  Line），但我们的基本观点仍是对企业债券持总体积极看法。
        我们仍对2011年所有投资建议有信心：买入投资级金融债券、买入距到期尚有一半时间的投资级债券、买入位于评级等级低端的投资级债券和买入高收益率的周期型和B级债券。我们预计欧洲利差将继续收窄。我们仍预计金融债券的表现将好于其他债券。从国家看，我们认为西班牙企业债券仍存有溢价，并可能收窄。