◆2 季度首推新疆,南部维稳,重点关注2 季度限电正面影响
首推新疆水泥,理由:新疆跨越式发展首年,需求旺盛;疆内各区域供求格局紧张,产品价格自3 月起持续上涨(以往年度新疆水泥价格自6 月底方才第一次涨价,而今年这一时点大幅提前,且幅度超预期),相信市场将持续上调公司盈利预测!华东和中南区域水泥企业短期以稳为主,源于需时消化前期较为乐观的业绩预期,行业推荐逻辑和基本面没有变化!客观来讲,1-3 月我国宏观和行业中观指标好于市场预期;供给端,发改委约谈其他17 个行业事件必然引致水泥企业对提价频率和幅度趋于理性,供给端风险反而消除,实为行业利好!行业推荐前提条件将更将稳固和确定!短期整固全年更健康!
◆本周全国和分区域水泥价格变化情况
本周全国主要城市水泥平均价格396.92 元/吨,环比上涨0.48%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周东南区域福建地区水泥价格上调,幅度40 元/吨;东北区域黑龙江地区水泥价格上调,幅度10-20 元/吨;分区域,东南区域较上周上涨2.87%,东北区域较上周上涨1.37%,其他区域水泥价格较上周持平;具体情况请参见报告内容。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
提示重点关注5-6 月华东、中南限电事件对行业的正面影响!前期涨幅过高,获利回吐那只是“势”的分析,只要行业基本面没有变化,估值具备安全边际,我们乐观看待行业后续的估值提升进程!
◆水泥全行业盈利能力运行情况
2011 年1-3 月我国水泥产量3.70 亿吨,同比增长18.2%;需求端,固投增速25.0%,房投增速34.1%;供给端,行业固定资产投资增速-23.5%,行业供给增速加速回落;
建立水泥行业单位价格、成本、吨毛利变动图谱显示,考虑成本滞后2 个月反映企业煤炭库存消化时间,2011 年1 季度行业产品吨毛利水平虽环比去年4 季度下降,但较去年同期大幅提高;4 季度吨毛利水平环比提高;
◆分区域水泥行业运行情况
2011 年1-3 月华北、华东、西南、东北、中南、东南、西北区域产量累计增速分别为30.62%、5.38%、33.29%、15.40%、19.05%、13.66%、29.17%;2011 年1-4 月,华北、华东、中南、东南区域水泥价格(累计均价)同比提高,分别为9.54%、52.15%、38.21%、12.77%;西南、西北、东北区域水泥价格(累计均价)同比下降,分别为-10.13%、-0.97%、-0.07%;
2011 年1-3 月,华北、华东、西南、东北、中南、东南、西北区域煤炭价格(累计均价)同比提高11.56%、10.78%、10.08%、8.79%、33.32%、10.84%、5.69%;
◆看好新疆水泥的三个要点,投资标的:天山、青松
1、新疆供求紧张引致北疆乌鲁木齐提前涨价至500 元/吨,较去年同期价差170元;南疆目前420-430 元/吨,价差80 元;2、跨越式发展首年需求旺盛,实际供给能力却远小于计划供给能力,2011 年1-3 月新疆水泥行业固定资产投资增速为-40%,佐证我们提出的今年新疆实际投放产能500-600 万吨的观点;3、新疆地方政府和兵团重点支持天山和青松投放产能,其他企业新增产能严格审批,两企业优势将进一步扩大!充分享受区域景气高涨!上调两公司盈利预测及目标价,强烈推荐买入!从投资策略角度来看,2-3 季度疆内需求旺盛供给偏紧,产品价格持续上涨,市场对天山和青松的盈利预测将持续上调,有利于投资操作!!!!