投资要点：
        1、医药行业经历了  09  年去库存化的景气复苏之后，行业景气在10年2  月达到高点，收入与利润增速分别创出28.3%和44.  8%的新高，随后库存逐步积累，2  月以后开始了景气下滑，11  年2  月利润增速继续创出新低；
        2、  11  年2  月的行业运行数据显示:  行业收入增速开始环比小幅提高，利润增速继续下滑，这主要是销售费用率提升所致；同时销售的回暖与库存的攀升同时存在，收入/库存比值降低，中期内行业存在去库存的压力；
        3、医药行业  11  年持续受到政策影响，但从长期看，政策红利依然存在，我国老龄人口比例的持续上升，农村与城市卫生消费的巨大失衡，这些都注定行业的远期前景光明；
        4、毛利率的下降对行业增速影响巨大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中短期看，我们主要考虑通胀的继续传导对行业毛利率的侵蚀，一季度各子行业毛利率的分析表明，除了医疗服务的毛利率是正增长外，其他各子行业都呈现下滑，中药材指数的持续走高，油价推动的化学药原料成本的提高都将在二季度上半段进一步显现；另一方面，在行业政策性降价的背景下，医疗卫生与健康用品价格指数明显弱于CPI  走势，行业成本向下传导明显受阻，因此，我们在二季度前半段对行业的判断并不那么乐观；
        5、通胀可能是贯穿全年的趋势，为此，我们的投资策略围绕抗通胀去选择投资标的将更显稳健。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）投资策略方面，我们选择受通胀影响小，或具有全产业链，较少受通胀传影响的防御品种，以及能够引领行业升级方向，符合国家政策导向的品种，重点推荐莱美药业、福安药业、尚荣医疗。