主要观点：
        1、最新公布的PMI数据显示，经济增速和物价压力均出现放缓迹象。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经济增速放缓主要体现在生产层面，消费继续保持强劲，经济形势总体仍然向好。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）4月份CPI预计在5.1%-5.2%之间，短期内加息概率不大，存款准备金率仍有上调可能。银行体系流动性处于正常水平，资金价格中枢较4月份难以大幅回落。
        2、在目前绝对收益率水平的支持下，我们认为国债和金融债仍具有较好的配置价值，但是由于较高的通胀预期以及对货币政策的担心，交易盘仍需保持谨慎，坚持高抛低吸策略，而金融债投资价值已经显现，且其票面高，久期短，建议交易盘关注其交易性机会。
        3、信用债方面，5  月主要关注点包括：（1）4  月宏观经济数据本身并不会对债市造成较大冲击，除可能上调一次准备金率外，大部分时段将处相对消息平静期；（2）一定规模的3  年中票到期将使3  年中票面临一定的被动配置压力；（3）股市回落调整将使股基、混基、货基的持债仓位从低位回升，故基金配债需求仍将稳中有升；（4）市场目前对于“二季度CPI  达高点后逐步回落”以及“经济增速将步入调整”已有所预期，总体上预计5  月收益率仍以震荡为主。
        4、信用债投资建议：（1）不追涨，以逢“高”（收益率）吸纳为主；（2）短融和3  年中票是相对较好的品种；（3）对企业债以谨慎和精选个券为主，应避免在距离交易所估值较近的收益率处追涨跨市场券种，而对7%以上资质尚可的券种可适当吸纳。