国内最大的涤纶民用长丝供应商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2010年我国涤纶长丝产量为1640.00万吨，公司产量132.03万吨，市场占有率约为8.05%，是国内最大的涤纶民用长丝供应商。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司研发实力突出，拥有多个独家差异化产品，涵盖POY、DTY、FDY等多个系列近百个品种。  公司毛利率居行业前列，所在地具备产业集群优势。作为国内最大的涤纶民用长丝供应商，公司具备一定的规模优势。同时公司所在地具备产业集群优势，所在长三角地区涤纶长丝消费量占全国消费量的80%，同时也是公司原材料PTA产能主要集中地，这一方面拓宽了公司的销售渠道，另一方面大大降低了物流成本。  涤纶行业处于景气高点。自2008年下半年以来，随着全球经济的复苏，涤纶长丝在需求拉动和成本推动下，价格持续走高，目前涤纶各产品价格均处于历史高位。高价格会对下游需求形成压制，同时2011-2015年国内新增涤纶长丝装置较多，在需求压制和供给增多的情况下，预计2011年行业景气有下滑的风险。  募投项目增强公司产业整合能力。本次募集资金用于建设嘉兴石化80万吨PTA项目，是公司向产业链上游进行整合的重要举措，有利于保证公司稳定的原材料供应。项目建成后，公司PTA自给率将达到66.84%，有利于提升公司的盈利水平和抗风险能力。  盈利预测与投资建议。我们预计桐昆股份2011-2013年EPS分别为1.70元、2.19元和2.29元。根据对可比上市公司的估值分析并综合考虑公司的竞争优势与行业地位，我们给予公司2011年13-15倍动态PE，对应的合理价值区间为22.10-25.50元，公司发行区间为25.00-28.00元，我们建议"谨慎申购"。