央行对经济形势判断罕见地乐观      
        在《2011  年一季度中国货币政策执行报告》中，央行对宏观经济形势判断非常乐观，央行认为"2011  年第一季度，中国经济开局良好，继续朝宏观调控的预期方向发展……当前，经济增长和就业形势较好"。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这一判断，较去年四季度对宏观经济形势"经济平稳较快发展势头逐步巩固"有较大区别，明显地偏乐观。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）          
        准备金率有没有上限？      
        央行在报告中强调准备金率"并不存在绝对上限"，这是重申央行周小川行长在四月份一次讲话的观点。但我们认为准备金率肯定有上限，比如说，令贷款余额下降的准备金率，就是它的上限。    
        更进一步，准备金率如果提高到一定的水平，这一水平，已经导致商业银行无法投放投资增长相匹配的贷款需求，则此时的准备金率就是上限。    
        06  年6  月份至今，外汇储备从9200  多亿上升到一季度底的3  万亿，投放了15  万亿基础货币；而准备金率从8%上调到目前的20.5%，通过准备金率回笼了大约13  万亿元。央行明确指出上调准备金率主要是针对外汇流入而增加的流动性。    
        紧缩依旧      
        基于经济形势已经完全得到巩固，经济增长与就业形势都较好，更加坚定了央行继续在二季度两个任务：收缩流动性和信贷额度管理--"综合运用多种货币政策工具，加强流动性管理，发挥利率杠杆调节作用，引导金融机构合理把握信贷投放总量、节奏和结构"。    
        短期资金面偏紧张      
        由于上周和本周到期资金较少，所以央行虽然降低回收量，但注入的资金并不多，所以市场利率回落较慢。目前来看，央行回收资金的力度并无减弱迹象，  故资金面偏紧得到缓解的速度将会很缓慢。    
        国际资金价格跟踪：美元指数继续走低    
        4  月28  日美联储决定继续按照去年11  月份宣布的计划提高其债券持有量，将来自于所持债券的本金付款进行再投资，同时还将在当前季度末以前完成购买6000  亿美元较长期美国国债的计划。同时，把联邦基金利率维持0  到0.25%的目标区间不变，并很可能在更长时期内将联邦基金利率维持在极低水平。