四月份的股市呈现了先扬后抑的基本态势，从市场结构的表现来看，依然延续分化的特征，中小板、创业板依然是市场下跌的主要板块。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由此反映出，在四月份的业绩密集披露期内，估值修复依然是市场结构分化的主线。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        股市调整的风险微观上来源于业绩增速回落，宏观上则来自于经济增速回落的担忧。我们预计保障性住房建设、“十二五”项目的启动、下半年物价逐渐回落、调控力度有所放松等因素将推动全年GDP增长9.5%。按照上市公司利润与GDP之间的基本关系来测算，2011年上市公司整体利润增速将达到20％。企业盈利依然实现正增长，但相比2010年的利润增速37%有所下降。在利润增速回落和利润维持正增长的双重作用下，当前股市的回落仍然是箱体格局的正常走势，不会出现跌破箱体下限的趋势性下跌。
        按照箱体震荡的基本观点，目前上证指数在3000点下方的调整是处于箱体下轨到中枢的区间之内，按照我们对于利润增速的测算，我们认为，上证指数在箱体中枢3000点下方的调整幅度基本在偏离5%—10%的区间内。目前上证指数的位置就是处于箱体中枢下方接近下轨处，由此决定了当前我们需要积极的看待股市。
        当前市场的主要风险还是结构性风险，一是估值的结构性风险，大小盘股之间的估值差异后期仍需缓和，由此形成的“估值优势＋增长预期稳定”的偏防御性策略仍是当前首选。二是利润结构的再分配风险，由于物价形势仍然以大宗商品价格和消费服务价格的上涨来主导，这将明显压缩中游产业的利润，那么我们在配置上更强调“两极为主”，也就是上游资源类和下游消费服务类。对上游资源类的投资存在的风险集中在阶段性大宗商品价格回落调整的压力，同时下游消费服务类的估值压力也需要消化的过程。