温和非对称加息兑现市场预期
        应该说本次加息符合市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本次调整有利于引导居民等各类经济主体更多地存放短期定期存款，在保持存款流动性的同时降低负利率的程度。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）活期存款利率调低9  个基点在鼓励居民转向定期的同时兼顾了银行方面的利益。5  年期以上长期贷款利率没有加息，我们认为这主要是考虑到目前的长期贷款利率已经比较高，另外可能也希望藉此鼓励银行多放短期贷款，缓解资产负债期限不匹配加剧的问题。也说明加息的空间越来越小，央行的调控方法越来越微妙。
        对银行盈利真实的静态影响幅度较小，对大银行影响稍大如果存贷款结构维持目前状况，定期存款占比较高，特别是短期定期存款占比较高，长期贷款占比较高的银行负面影响偏大。中行、工行盈利的负面影响偏大，幅度分别为5.98%和3.77%，其次是民生和建行，影响分别为3.36%和2.59%，招行、兴业银行所受影响最小，均在2%以下。
        由于我们无法获得准确的存贷款期限结构的数据，这里我们使用存贷款到期日结构替代，由于到期日期限较短的存款包含了即将到期的长期存款，而到期期限较长的存款并不包含短期存款，这样我们就高估了短期定期存款的占比，由于本次短期定期存款利率上调幅度较大，所以我们就高估了负面影响。上市银行真实的短期定期存款占比可能比该方法下低10-20  个百分点，我们也对此做了敏感性分析，发现实际上的影响可能很小，甚至为中性。
        存款活期化是大势所趋，少量活期转定期对利息支出压力不大
        关于本次调息的影响关键是活期转定期的比例。事实上银行活期存款的绝大多数是企业活期存款，尤其是对民生、浦发这些主要面向公司业务的银行，企业活期存款对流动性需求更高。我们判断活期转定期压力主要来自小部分城镇中低收入阶层，小部分居民活期存款，但随着居民投资渠道日益多元化，获得4%以上稳定收益率的投资渠道是很多的，比如各种基金和理财产品，收益性、流动性上普遍都好于定期存款。而且随着基准利率的进一步提高，这些产品的收益率也会水涨船高。所以整体上来说，我们认为转化比例不会很高。我们初步测算，如果活期存款中5%的转到半年期定期存款，对净利润的影响幅度在3%以内，影响幅度并不算大。随着居民投资渠道的多元化，存款活期化是大势所趋。
        不应忽视银行应对宏观调控的能力，维持银行业“推荐”评级
        我们的盈利预测中已对明年净利差做了较保守的估计，假设部分银行的利差也略有收窄，部分银行扩大几个基点，已经隐含了非对称加息的情况。故暂不调整盈利预期。紧缩政策对银行的影响已经谈得较多，我们所做的敏感性分析都是静态估算，没有考虑到商业银行应对宏观调控的措施。我们认为很多人低估了银行应对宏观调控的能力。譬如，预计明年信贷新增额将受到严格控制，但银行仍可通过信贷结构和资产结构调整进一步提高整体利率。此外，我们预计，在信贷增长受到严格调控的情况下，商业银行可能会加大中间业务的投入力度。对手续费佣金收入的增长，我们假设平均下降到50%-60%，仍是相对乐观的增速。维持银行业推荐评级，维持浦发、招行、兴业和民生银行强烈推荐评级，维持工行，建行，深发展，华夏，和中行推荐评级。