造纸行业07年已经出现的内生性拐点其效果预期会延续至08年，而十月新政予
        以强化并预期催生行业至少三年的景气过程。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        新政效果预期体现在三个主要方面：（1）持续改善行业供求关系；（2）加速产业集中并致强者恒强；（3）林纸一体化将获更快发展。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        产业持续景气导致盈利能力持续提高，进而带来估值水平上升。我们测算造纸环节估值水平于稳定期的12个月P/E由之前的9~13X上升至12~17X，而此前大致两年的非稳定时期其P/E会更高些。
        我们的纸业价值观是“上游决定价值，景气改善价值”。除了看好受益于纸业景气的公司之外，我们更看好受林业、纸业双景气驱动的公司。
        “谨慎推荐”造纸行业，建议超配。“推荐”岳阳纸业、晨鸣纸业和景兴纸业；“谨慎推荐”博汇纸业、银鸽投资、华泰股份和太阳纸业。