与预测不一致的方面
        一汽轿车公布2011  年一季度净利润为人民币3.92  亿元，同比下滑44%，较我们的预测低27%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】净利润下滑的主要原因是现有产品逐渐老化导致价格下降幅度较大（例如2011  年一季度老款马自达6  价格下降约3%，而  D  级车平均降价幅度约为1%），而且因产能扩张以及加大投资开发新动力总成技术和产品，使固定成本上升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司公布的2011  年一季度毛利率因同样原因弱于预期（14.6%，而我们的预测为17.6%）。我们认为随着新奔腾B30/B90  车型的发布，这一状况可能在下半年得到改善。我们将2011/12/13  年每股盈利预测下调3%/3%/1%至人民币1.18/1.39/1.41  元，以反映价格和成本面临的短期压力。
        投资影响
        我们维持对一汽轿车的中性评级。由于预测下调，我们将12  个月目标价格从人民币  15.44  元下调至人民币14.96  元，意味着约4%的潜在上行空间。我们目标价格是根据2.5  倍的2011  预期市净率和21%的净资产回报率得出的。主要的上行/下行风险：日本震后供应链中断的负面影响（尤其是对马自达品牌）低于/高于预期；政策的不确定性（如其他一线城市出台限购措施）带来的整体市场风险。