上周沪深股市呈现震荡下跌的态势，受货币政策紧缩传闻以及B  股市场暴跌等不利因素的影响，上证指数失守3000  点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        从我们一直关注的小盘股超额收益来看，小盘股超额收益目前仍处于继续下降的状态，由前一周的75.86%下降到65.94%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        大小盘股结构性失衡的状况自去年以来一直有所修正，而在上周的大跌行情中，大盘股表现出较强的抗跌性。与此同时，上周的小盘估值/大盘估值小幅下降，现为3.95  倍。建议关注大盘股小幅盘整后阶段性上行的可能性。
        PMI  在经过3  月短暂回升后，再次延续回落势头，反映了在我国经济结构调整的背景下，经济出现了适度的调整。紧缩政策的影响已经慢慢在实体经济增速放缓中得到体现。分行业来看，四月份除中游行业PMI  指数下降较为明显。值得关注的是，4  月份购进价格创下近半年来的最低点。从侧面反映出我国工业品出产价格大幅度上升的风险减小，物价有降低的预期，通货膨胀压力有所减缓。
        从总体上来看，在国家一系列房价调控以及控制通货膨胀一系列政策的调控下，我国经济开始有所降温，需求景气度的大幅下降成为4  月PMI  指数下降明显的主要原因。从供求关系的角度考虑，需求的降低将会导致产成品库存的增加，购进价格的回落，从而导致通胀压力有所降低，通胀预期下降。
        不过这并不意味着紧缩政策已经结束，虽然数据表明国家的调控政策已经取得了一定的成效，不过在有实质性的数据表明通货膨胀压力已经确实降低之前，紧缩政策仍将延续。
        近期外围市场较为稳定，国内宏观经济与政策也基本符合预期的背景下，沪深两市仍出现了持续的下跌。我们认为这可以理解为箱体格局内的基本震荡。在大盘出现一定幅度的上涨后，其向上的动能减弱，在获利回吐的压力下，出现一定幅度的回落是正常的市场走势。按照3000  点作为箱体中枢的判断，其向下荡落调整的基本幅度在5-10％的区间内，目前指数的运行仍然处于该区间内，并且可以判断进一步下跌的空间是有限的。