投资要点：
        ◆  2010  年报及2011  年一季报数据预览
        根据申万一级家用电器行业分类统计，家用电器类上市公司实现营业收入同比增长35.36%，利润总额同比增长42.07%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2011  年一季报的家电类上市公司，一季度收入同比增长34.39%，净利润同比增长35.3%，收入增速相对稳定，利润增速有所放缓，2011  年一季报多家企业利润增速远低于收入增速。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ◆  降费用是2010  年行业保增长的主要手段
        从年报的数据来看，2010  年家电企业的利润增长主要依靠降费用，提高内部运营效率来稳定自身的盈利能力，且降费用在2010  取得了显著成效的成效。2010  年家电企业，整体上在毛利率同比下滑的情况下，净利率水平基本与去年同期持平。
        ◆  2011  年行业展望
        2011  年通胀压力犹存，宏观经济形势仍不容乐观，然而家电行业在2010  年末，2011  年初都陆续宣布增发扩产能的计划，这说明企业对家电消费仍然很有信心，总体上讲，我们对行业2011  的判断是：第一、行业整体毛利率水平仍将小幅下降，一季报表现较为明显。费用控制较强的龙头企业盈利能力或将依然略有提高；第二、行业集中度将进一步提高，龙头企业继续受益，寡头垄断竞争趋势加速；第三、产业升级将提升企业的整体盈利能力，产业结构调整速度加快，毛利率水平或将见底，未来龙头企业的盈利空间还很大；第四，家电消费需求依然强劲，家电企业渠道变革趋势愈演愈烈，费用率改善有一定空间；第五、在众多不利因素下，行业2011  年仍有望超越市场的悲观预期。根据我们的判断，
        ◆  2011  年投资主题
        我们认为，2011  年行业投资主题在于：重点关注成本与费用控制力强的白电龙头企业；黑电头注市场消费概念高频率转换生存力强的企业；小家电关注产品细分化与渠道多样带来的集中度提高企业。
        ◆  白电龙头估值提升空间较大
        目前行业整个白色家电及其零部件2011  年动态PE  约24  倍，黑电及其零部件28  倍左右，小家电28  倍。白电龙头估值11-15  倍，行业近几年以来的低估值与高增长严重不符，我们认为，行业尤其是白电的估值水平提升空间较大。
        ◆  重点推荐公司
        我们认为，家电行业低估值与高增长是我们看好的主要原因，重点推荐美的电器，格力电器，青岛海尔，海信电器，九阳股份。