投资要点：
        通州东方玫瑰园4  月29  日开盘顺利开盘，第一批推盘849  套两天去化近半，好于当前市场情况，拉开通州项目业绩释放序幕。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】通州东方玫瑰园的顺利销售是公司未来三年业绩高增长的主要来源，也为公司全国大规模拓展奠定了基础。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当前公司在通州拥有建面135  万平米，是通州资源“霸主”，受益于新通州的规划，其后续开发前景广阔。
        公司当前财务状况良好，10  年公司营业收入增长85%，归属上市公司净利润增长150%，盈利已走出谷底。11  年1  季度营业收入稳步增长，业绩持续高增长可期。
        公司资源丰富，成本低廉，未结算权益建面240  万平米，未来3-5  年业绩高增长后劲足。从11  年开始的3  年里，公司业绩来自于东方玫瑰园，大连、长春等续建项目以及深圳的尾盘，以及随后开发的武汉低密度住宅、深圳爱莲片区。未来三年实现股权激励的业绩目标基本成定局。我们预计公司11-13  年EPS0.92  元、1.22  元和1.51  元，三年净利润复合增长率50%，RNAV15.36  元。
        近年公司业绩主要依托于通州“现代化国际新城”的战略定位、未来便利的交通及完善的配套，公司在通州的项目将会获得更好的收益。同时，管理层做大做强上市公司的动力强劲，通州项目加速开发销售业绩释放将更快。对于已拥有大量低廉储备，未来仍有潜力在各地拓展低廉资源的华业而言，目前市值近有53.6  亿元，而公司真实价值为99  亿元，RNAV0.54  折交易，其投资价值被严重低估。我们认为公司未来12  个月合理股价应为15  元，首次给予“推荐”评级。