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研究报告:招商银行-国际市场评论:真正应该担心的不是升值-110503

股票名称: 股票代码: 分享时间:2011-05-05 08:30:52
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘东亮
研报出处: 招商银行 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 953 KB 分享者: 976****51 我要报错
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【研究报告内容摘要】

      一  宏观经济回顾与展望--真正应该担心的不是升值  
        在中国五一假期之前,市场盛传人民币将会有一次性大幅升值,  这一传闻甚至被解释为中国内地B  股暴跌的原因之一,这很容易理解,一旦升值,则以美元、港元计价的B  股股票在折算成人民币后将遭遇损失。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  但正像以前历次人民币一次性升值的传闻一样,这次的传闻也以破灭告终,其实并不奇怪,正如我们以前多次指出的那样,现有的中间价机制足以保证人民币汇率能够以较快的速度升值--只要拉宽每天中间价的涨幅就可以了,而没有必要采取一次性升值的手段。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  不过我们认为,真正值得投资者担心的,是国际美元资金流动的逆转,一旦出现资金流向逆转,则可能给类似中国这样的新兴市场带来重大挑战和风险。  由于美联储为应对危机实施超宽松的货币政策,美元利率已降至0-0.25%,市场利率也大幅下降,这使得借入美元来投资其他市场,成为十分有利可图的机会。比如,投资者可以借入美元,转而投资澳元、纽元等高息货币,或者投资人民币--既可享受人民币升值带来的收益,又可享受中国收紧货币政策所带来的息差收益。下面这张10  年期欧美公债利差图,可以从一方面反应出,投资美元资产的回报率正日益下降。  

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