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煤炭行业研究报告:中银国际-煤炭价格周报:电煤价格大幅上涨焦煤价格可能走弱-110504

行业名称: 煤炭行业 股票代码: 分享时间:2011-05-05 08:27:35
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 沈涛,唐倩,刘志成
研报出处: 中银国际 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 552 KB 分享者: hug****96 我要报错
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【研究报告内容摘要】

要点
          动力煤价格上涨,库存下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5  月2  日,大同优混和山西优混平仓价分别周环比上涨2.4%和2.5%,至860  元/吨和815  元/吨;大同南郊动力煤坑口价周环比上涨1.0%至520  元/吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)秦皇岛库存下降13%至489  万吨。
          我们认为价格上涨和库存下降:一方面是由于大秦线检修导致的国内港口煤炭供给减少;另一方面是国内煤炭需求持续旺盛(受国内工业用电增加和进口煤炭减少双重影响)。预计随着大秦线检修结束,北方港口的煤炭供给将逐渐增加;水力发电逐渐进入旺季也将会减少对火电的需求。
        我们认为动力煤价未来仍会上涨,但是涨幅较为有限。
          此外,我们认为国内动力煤价格的上涨空间,与在微利甚至亏损附近挣扎的电厂的承受能力有较大关系。4  月10  日国内部分省份上调上网电价1-3分钱或3%左右,之后秦皇岛山西优混平仓价上涨了40  元/吨或5.2%,进一步恶化了电厂的盈利能力。如果煤价上涨过快,将招致政府进一步价格干预。我们认为在目前形势下如果电价继续上调,煤价也将追涨,吞噬电厂利润的同时也全面加剧通胀的压力,对经济的负面影响较大。
          焦煤价格不变,部分焦炭价格下跌。国内大部分的焦煤和焦炭价格保持不变,太原二级冶金焦周环比下跌1.1%。年初以来,柳林4  号炼焦煤车板价同比增长了10%,而临汾二级冶金焦仅同比增长1.2%,焦化企业的盈利能力明显恶化。且部分地区“限电”举措可能导致钢厂开工率下降,炼焦煤市场需求可能趋弱。我们认为焦化企业恶化的盈利能力、钢厂开工率的下降,可能会导致炼焦煤价格小幅下降。

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