一、美联储将如何收缩资产负债表？国泰君安
　　按照当前联邦机构债和MBS的到期速率，联邦机构债将于2014年1月全部退出，而MBS将于2015年1月全部退出，国债持有的峰值可能出现在2011年12月，并在2012年保持规模稳定，2013年开始净减持美国国债，一直持续至2014年第一季度末。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】次债危机以来，美联储持有国债规模系统性地提升了30%以上，这意味着美国乃至全球的通胀水平也将系统性提高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　欧元区4月HICP同比增长2.8%，较3月的2.7%继续上升，该同比数据也意味着4月物价的环比增速达到0.52%，虽较3月大幅下降，但涨势仍然凌厉。待明细数据公布后，我们将进一步分析各分项变化。
　　2010年欧元区债务占GDP比重达到83.2%，比2009年大幅度提高了9.7%。欧洲国家中，债务状况最差的是希腊、意大利、比利时、爱尔兰、葡萄牙分居前五位，而德国、法国居于中等水平，西班牙的债务比率并不高，低于荷兰，债务状况良好的是保加利亚、罗马尼亚、捷克、丹麦、芬兰。
　　本周我们关注日本就业市场。3月失业率读数得4.6%，短期内失业率仍然处于下降通道之中。从长期来看，当前的失业率仍然处于历史顶部区域。自20世纪50年代以来日本的劳动力参与率一直在下降，从最初的70%以上下降到不足60%。日本男性的劳动力参与率一直高于女性。日本周工时目前处于低位企稳阶段，当前每周工作时间在37.9小时左右，而1989年的高峰大约在42.9小时，可见日本周工时高峰与日本泡沫经济的高峰是非常一致的。
　　金砖国家在次贷危机期间及之后经济增速的恢复状况差异明显。次贷危机期间及之后，巴西经济波动非常大，进入2010年，经济增速迅速放缓，显示经济周期全球领先。俄罗斯尚需恢复元气，2010年全年平均同比增速为4.03%，与危机前7.35%的平均增速有较大差距。
　　2010年印度GDP同比增速达到10.37%，高于次贷危机前9.11%，尽管次贷危机短期内对印度经济造成很严重的损害，但印度经济反弹力度惊人。南非2010年第3、4季度经济增速达到3.35和3.69%，已基本达到危机前平均水平，显示经济复苏进程良好。
　　本周发达市场股市普涨，欧洲股市领涨。新兴市场股市跌多涨少，越南股市大涨5.2%，而中国大陆股市全线下挫，创业板急跌9.2%。外汇市场的主旋律就是美元下跌，位居涨幅榜前三位的是瑞郎、澳元和欧元，而人民币仅上涨0.3%。黄金、原油上涨，棉花继续下跌。