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农林牧渔行业研究报告:华泰联合-农林牧渔行业2011年一季报总结:养殖、饲料与油脂仍然值得推荐-110504

行业名称: 农林牧渔行业 股票代码: 分享时间:2011-05-04 17:11:20
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 蒋小东,吴晓丹
研报出处: 华泰联合 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 597 KB 分享者: xuq****11 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          2011  年一季度,A  股农林牧渔上市公司营业总收入增长27.3%,归属于母公司的净利润增长18.9%,相比于2010  年度23.6%的收入增速和37.9%的净利润增速,收入增速小幅提高,盈利增速大幅下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从股价表现来看,从去年10  月份以来(除了今年2  月)农业已经6  个月跑输大盘,总体跑输的幅度达到11.6  个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们在目前时点对农业整体持谨慎的态度,但对处于景气高位的禽畜养殖、饲料和油脂等板块相对乐观。
          禽畜养殖业一枝独秀,油脂亦处景气高位。油脂板块、禽畜养殖板块是在2010  年度和2011  年一季度连续保持40%以上利润高增速的两个子板块,这与我们在去年四季度至今一直强调和推荐的方向是完全一致的。
          基于我们对生猪供需变化的分析,我们预计猪价的涨势将至少持续至今年四季度。因此,我们依然维持对禽畜养殖板块的推荐,并且认为上游的饲料行业也将从养殖板块的景气度中受益。我们的推荐标的主要包括雏鹰农牧、新希望和海大集团,其次建议关注圣农发展、华英农业、益生股份、民和股份的投资机会。
          油脂板块稳定成长,仍然值得关注。油脂板块中的个股为东凌粮油和西王食品,我们认为这两家公司最近2-3  年都处于业绩的快速成长期,因此对于这该板块的两家公司均维持推荐的态度。
          种子股关注敦煌、隆平及荃银。主要的玉米种子生产企业中,敦煌的增长确定性相对登海更高,是我们首要的推荐标的;水稻种子企业中,隆平高科和荃银高科均值得关注。
          水产价格整体下行,板块表现乏力。我们对于水产品养殖板块整体不作推荐,板块中个股的投资机会更多地可能来自个体的超预期因素。从量的角度来考虑,值得关注的个股是好当家(增发扩海域)及东方海洋。
          番茄酱价格底部徘徊,苹果汁价格已经大幅反弹,建议关注国投中鲁业绩转正带来的投资机会,并适当关注番茄酱价格走势。
          风险提示:市场估值整体下行;三季度起通胀下行引致农业股热度减退。

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