事件:
2011年4月29日,公司发布了2011年一季报公告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2011年一季度公告显示公司一季度实现营业收入45.19亿元,同比增加19.48%;归属母公司所有者净利润9.42亿元,同比增长36.15%;实现基本每股收益0.82元,同比增长36.67%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯) 点评: ※公司一季度业绩大幅增长,实现EPS 0.82元,同比增长36.67%,符合我们的预期 由于一季度煤价上涨,公司的盈利能力进一步提升,营业收入同比增长19.48%。 公司所得税率从去年同期的25%降至15%,实现归属母公司所有者净利润9.42亿元,同比增长36.15%,折合EPS 0.82元,同比增长36.67%,符合我们的预期。 ※主要产品喷吹煤2010年市场大幅提升,市场空间依然巨大,未来有望继续为公司贡献更多盈利 2010年喷吹煤售价的大幅提高以及销量的大幅增加,带来了市场的大幅提升。目前公司平均喷煤比大约为104kg/t,理论的远景值是150,经验的经济值是130,市场空间还很巨大,未来有望继续为公司贡献更多盈利。 ※整合煤矿产能释放及资产注入预期推动公司增长强劲持续 公司的产量增长主要在于整合煤矿技改后投产,预计投产时间在2012年底。我们预计2011-2013年煤炭产量分别为3350万吨、3980万吨和4770万吨,同比增长0.84%,18.81%和19.85%。此外,集团司马煤业和郭庄煤业资产注入预期增强,公司迎来更广阔发展空间。 ※盈利预测和投资评级 我们看好喷吹煤为公司带来的巨大盈利增长空间,2012年底整合煤矿产能释放支撑的高增长性以及强烈的资产注入预期,预计2011-2013年EPS分别为3.24元、3.93元和4.94元,摊薄EPS分别为 1.62元、1.96元和2.47元,对应动态PE 分别为21.5倍、17.74倍和14.11倍,维持公司"买入"评级。