支持评级的要点
        煤种优异。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2010  年，公司精煤（冶金煤）产量占其原煤产量的57%，高于其他焦煤上市公司。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        资产注入空间较大。“十二五”期间，集团母公司规划产能1.5  亿吨/年。我们预计其中1  亿吨/年的产能可以注入公司，相当于公司2010  年产量的3  倍多。
        业绩弹性较大。如果公司2011  年的综合煤价，超出我们目前预测5%，则公司的每股收益将会增长30%，高于行业平均的17%。
        资产注入预期较强。我们预计集团母公司最快可能在2011  年下半年逐步具备资产注入的条件。假设公司公开增发融资50-60  亿元，我们预计将增厚公司2011  年净利润7%  至2.90  元，相当于目前16  倍的2011  年市盈率。
        风险
        控股公司  ST  金化的盈利能力低于预期。
        整合煤矿的盈利能力低于预期。
        估值
        目前，公司  2011  年市盈率为17  倍，低于行业平均的19  倍，更低于焦煤上市公司平均的20  倍，估值提升空间较大。我们给予公司较行业目标市盈率(20倍)10%的溢价，基于22  倍2011  年目标市盈率，给予公司的目标价为59.70  元，首次评级为买入。