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煤炭行业研究报告:申银万国-煤炭行业周报:动力煤各环节价格微涨秦港调入调出双双回升-110504

行业名称: 煤炭行业 股票代码: 分享时间:2011-05-04 14:38:15
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 詹凌燕,李洁
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 324 KB 分享者: wen****rr 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点:
        动力煤各环节价格微涨  山西焦炭价格小幅下跌:动力煤坑口车板价微涨,秦港煤价小幅上涨;炼焦煤价格基本平稳;焦炭价格山西地区小幅下跌,唐钢微幅上涨;无烟煤、喷吹煤价格基本平稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        国内外油煤价比值下降  煤价价差环比拉大:按热值统一为吨标准煤后,目前国际油价与国际煤价比值为4.09,环比下降0.01;国际油价与国内煤价比值为3.99,环比下降0.11。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)按热值统一为吨标准煤后,目前澳洲煤(电煤)广州港库提价(低位5700  大卡)比山西优混广州港库提价(低位5500  大卡)低25元/吨标准煤,价差环比拉大。
        秦港调入调出双升  煤炭库存较大幅下降:秦港煤炭日均调入量66.2  万吨/日,环比上升9.8%。日均调出量75.9  万吨/日,环比上升19.4%。秦港库存下降至489.17  万吨,环比下降13.1%;其中内贸煤库存479.31  万吨,环比下降13.6%;外贸煤库存9.86  万吨,环比上升29.7%。
        电厂耗煤下降库存上升  存煤天数升至14  天:截至4  月10  日,直供电厂月日均耗煤下降至358.7  万吨。截至4  月10  日,直供电厂煤炭库存下降至5207  万吨。直供电厂存煤天数上升至14  天。
        国内海运费微幅下跌  国际运费小幅上涨:国内主要航线平均海运费环比下跌0.50  元/吨至55.13  元/吨,环比下跌0.9%。澳洲-中国煤炭海运费(载重15万吨)环比上涨0.13  美元/吨至7.88  美元/吨,环比涨幅1.7%。
        优选个股  配置上可以更积极一些:目前煤炭行业基本面呈现供需两旺,煤炭库存持续走低;而影响未来产量预期的固定资产投资增速持续减速,投资者对煤炭供过于求的担忧会有所减轻。投资者配置煤炭股的热情还取决于通胀预期是否走低、煤炭股估值是否有吸引力。在流动性并不十分充裕的背景下,投资者普遍认为20  倍是煤炭股估值天花版。若近期调整相对充分,那么投资吸引力也会增强。当前背景下,我们建议投资者优选个股,在配置上可以比前期更积极一些。因为无论是滞涨、限价,还是对二季度经济增长减速的担忧都已经逐渐在当前股价中反映,而基本面超预期(供需偏紧)的情况实际还未被认真解读。一旦投资者情绪变化,股价涨幅很可能是超预期的。我们当前推荐的品种依次是兖州煤业、冀中能源、中国神华和昊华能源。
        本周重点新闻:山东、陕西、贵州、内蒙古等煤炭主产省份相继拉开煤炭资源整合序幕。山东省以6  家煤炭企业为基础,组建了山东能源集团,全省煤炭工业形成了以山东能源集团和兖矿集团两大集团为主的新格局。陕西省6  月底前煤炭企业将从整合前的522  家减少到120  家以内,煤矿数量减少到450  处。到2013  年,贵州计划年产量500  万吨及以上企业集团的煤炭产量要达到全省总产量的60%;内蒙古煤炭企业最低生产规模将达到120  万吨/年,企业数量将控制在80—100  家,形成1—2  家亿吨级、5—6  家5000  万吨级、15—16  家千万吨级煤炭企业。
        陕西煤业化工集团拟建国内首条输煤浆长输管线,起点在榆林神木,终点到渭南蒲城煤化工基地、渭化工业园区、陕化工业区,线路全长742  公里,工程总投资68  亿元,年输煤浆1000  万吨,其中蒲化300  万吨、渭化180  万吨、陕化120  万吨,剩余煤浆脱水后可供渭南市电厂用煤或其他企业用煤。

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