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华业地产研究报告:天相投顾-华业地产-600240-销售不畅,资金压力较大-110429

股票名称: 华业地产 股票代码: 600240分享时间:2011-05-04 14:37:25
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 姚轶楠
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 中性(下调)
研报大小: 183 KB 分享者: mia****ang 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公司  2011  年一季度实现营业收入3.12  亿元,同比增长80.40%;归属母公司净利润3132.84  万元,同比增长4.32%;实现每股收益0.05  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        地产业务毛利率下降:2011  年一季度公司营业收入增长,主要是由于房地产业务结算收入增加。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2011  年公司结算项目主要为大连“华业玫瑰东方”,深圳“华业玫瑰郡”、长春“华业玫瑰谷”三期等项目。公司2011  年一季度主营业务毛利率为28.53%,较20109  年同期下降约16.82  个百分点。这主要是由于本期结算的大连和深圳项目毛利率较低所致。这也是公司一季度收入增速明显高于利润增速的主要原因之一。
        一季度销售下滑:2011  年公司主力销售项目包括大连、长春、北京通州“东方玫瑰家园“等项目,同时武汉“荷叶山庄”项目也将开工建设并进入推盘阶段,预计可售面积将超过30万平米。2011  年3  月末,公司预收款为10.26  亿元,较2010年末增加0.56  亿元。公司2011  年一季度销售情况差于预期,预计销售额不超过4  亿元,与2010  年同期相差较大。这主要是由于公司北京项目销售不达预期。
        商业地产项目逐步铺开:  公司自2010  年10  月起,共拍得5幅通州运河核心区商业地块,合计建面51.5  万平米,向商业地产发展的目标明确。通州新城是北京市未来规划的重点功能区域,商业地产的升值潜力较大。
        资金压力加大:2011  年公司计划新开工面积将超过40  万平米,资金需求加大。2011  年3  月末公司借款总额为32.57  亿元,较2010  年末增加0.91  亿元。2011  年3  月末扣除预售款公司资产负债率为67.61%,属行业较高水平。公司2011  年一季度经营活动产生的现金流为-6.40  亿元,较2010  年同期的3.30  万元有明显恶化。多个数据显示公司资金压力明显加大,这就得公司未来发展对销售回款速度的要求增高。

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