报告背景
        日前，天邦股份公司依次发布了2010  年报、2011  年一季报，其营业收入同比增速依次为14.18％、59.39％，归属母公司股东的净利润依次增-26.24％、-898.01％。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司欲对年度利润10  派1。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在此予以点评。
        主要观点
        饲料业务回报不易，惟靠非经常性损益免亏。
        近年业绩起伏波动，但全凭非主营的出售房屋、土地的收益或补贴方才避免亏损。2010  年及今年一季度饲料业务状况稍好，但尚不足以拉动实现应有回报。
        公司转型多曲折，疫苗等将进入收获期。
        担负转型使命的动物疫苗业务的高投入期即将结束，收获期姗姗来迟。现在多项新产品已开始商业化，公司还将因获得更多生产许可而令成长空间打开。生物柴油等油脂化工产品也将迎来回报期。
        预计未来三年将进入高成长期，业绩“谷底”正在形成。
        预计2011～2013  年营收增速依次为35％、29％、25％；每股收益达0.40  元、0.84  元、1.22  元，即依次递增110％、112％、44％。
        估值与建议
        于未来六个月内，对该股评级维持为“超强大市”。
        基于业绩预期，则该股于六个月到一年内存在40％以上的期望溢价空间。市场虽已有所发现，但价值远未获挖掘。建议不惧近期业绩报告可能带来的心理冲击，现价买入，以期分享未来高成长成果。