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研究报告:华泰联合-信用债券市场周报:资金面缓解,箱体下轨面临突破-110503

股票名称: 股票代码: 分享时间:2011-05-04 14:30:10
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 郑园园,郑如熙,宋亮
研报出处: 华泰联合 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 1,569 KB 分享者: dc****5 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        主要观点:
        央行连续二周公开市场净投放,累计净投放资金3760亿元,基本上缓解了上周准备金缴款对资金面的抽紧作用。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为央行加大流动性对冲的基本方向并未发生改变。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        考虑到银行压缩票据融资以优先保证中长期信贷的趋势未变,那么今年3月Shibor全年都有可能保持高位,即使在目前的点差水平Shibor浮息债仍然具有较高的配置及交易价值。
        短融和中票目前对配置盘仍有吸引力,一级市场发行利率较高,建议配置盘积极申购。对于交易盘,目前已经处于年初以来收益率箱体的下轨,结合目前的基本面、资金面以及供给和需求的分析,我们总体保持市场高位震荡的观点,趋势性机会仍然没有显现,但箱体的下轨将面临突破,品种方面,我们推荐3  年AA  以及5  年AA+和AA  的中票,重点推荐3  年AA  中票。
        未来几周内基金建仓需求保持旺盛,同时在资金面恢复相对宽松、4月PMI数据反映经济调整迹象等有利因素的支撑下,下周银行间企业债预计保持强势。我们建议仍关注跨市场可质押券种以及收益率在6.8%以上而资质尚可券种的机会。但考虑到企业债发行密度悄悄放大,在二级市场上采取的操作策略应和一级市场所类似,应以对具有利差保护券种的潜伏为主,尽量避免追涨。

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