中国电信市场高速增长时代已结束。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】接下来是总体蛋糕和增长的切分问题。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）对运营商、设备商均是如此。从估值角度看，也是如此。投资机会更倾向于市值的此消与彼长。而这依赖于3G发牌与行业重组。
        我们认为重组毋庸置疑，先重组后发牌。四合二和四合三均有可能。但不管如何，中移动之外的三家弱势运营商股票将因巨大的“份额转移的增长杠杆”和“估值提升杠杆”而获得非同寻常的重估性超额收益。
        3G发牌不明朗导致08年国内电信投资仍低迷，系统集成商增长点仍然来自海外。但09年3G推出后将大大加速，对本土设备商是系统性机会投资策略：运营商看好中国联通（推荐）和中国电信（推荐），“谨慎推荐”中国网通，认为中国移动估值充分，难有超额收益，给予“长期中性、短期谨慎推荐”评级。设备商重点看好中兴通讯，推荐。其他设备配套提供商、运维服务商尽管亦受益3G，但目前估值均较高，投资机会较小。
        中国电信市场之宏观思考重组、3G及其对运营商之影响3G投资及其对设备商之影响2008年投资策略