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日海通讯研究报告:国信证券-日海通讯-002313-2011年一季报点评:接入网建设驱动业绩高增长-110429

股票名称: 日海通讯 股票代码: 002313分享时间:2011-05-04 14:15:25
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 严平
研报出处: 国信证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 421 KB 分享者: l****s 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        1Q11  收入增长41.1%,净利润增长48.6%,EPS0.12  元,略超预期
        公司1Q11  收入1.59  亿元,同比增长41.1%,净利润1194  万元,同比增长48.6%,EPS0.12  元,1Q  盈利增长略高于预期,主要因出货量增大及费用控制得力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据已公布的一季报情况来看,光通信内其他板块平淡,光接入板块景气度最高。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        电信移动增速较快,后续招标即将展开
        我们预计公司1Q  较大部分订单由去年结转而来,对电信移动的出货量增长较快,且主要来自接入网产品。预计2Q  订单仍将保持较快增长,行业内其他公司近况也映证了这一趋势。5-8  月运营商将陆续开展11  年招标,届时将确定产品价格及市场份额,我们预计价格将小幅下降,市场份额将进一步走向集中。
        接入网领域景气度最高,公司持续增长有保障
        我们在前期报告(2Q  策略)中已指出,11  年若无追加投资,光通信投资增幅预计较10  年将有回落(联通小幅下降,电信平稳增长)。但在结构上,以FTTB为代表的接入网建设将成为投入重点,公司的机柜等产品将因之显著受益。另外,公司11  年已投入较大资源发展光器件及综合布线等新业务,预计其业绩贡献将从12  年开始体现,我们仍然看好公司未来三年的持续快速增长前景。
        维持推荐评级,建议逢低增持
        我们维持对公司的盈利预测:11/12  年EPS  分别为1.41/1.98  元,目前股价对应PE  为29/21  倍。近期公司股价大幅下挫,估值风险已较大程度释放。维持对其“推荐”的投资评级,全年来看现价已逐步具备投资价值,建议投资者逢低增持。后续股价反转上行的主要催化因素将来自于:三网融合等行业面信息、季度业绩继续高增长。
        投资风险
        运营商光通信建设执行进度低于预期,新业务拓展风险。
        

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