投资要点：
        息差收入快速增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2010  年全年，公司实现利息净收入46.2  亿，同比增长45.9%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2011  年1  季度，实现利息净收入14.5  亿，同比增长43.9%，环比增长18.7%。
        同业业务发展迅速，薄利多销提高收入。在贷款发放受到严控的环境下，南京银行明显提高了同业业务的开展力度。自2009  年底至2011年1  季度末，贷款余额增长34%，债券投资余额增长62%，而同业资产增长124.3%。在资金来源方面，同业负债占计息负债比重亦由2009年底的23.5%提升至29%。虽然同业资产与负债间的息差水平低于存、贷款息差，但同业业务不受信贷管制及资本充足率的约束，以薄利多销形式对息差收入形成正向贡献。
        企业存款定期化趋势值得关注。2011  年1  季度末，南京银行企业定期存款占比有2010  年末的37.2%上升至46.7%；企业活期存款占比由2010  年末的47.2%下降至37.2%。存款定期化的趋势将对息差水平的进一步扩大形成一定阻力。同时值得注意的是，企业存款定期化或许是实体经济活跃度下降的反映，其对于银行业整体经营环境的意义值得关注。
        贷款拨备较充足，未来计提压力小。2011  年1  季度末，南京银行贷款不良率为0.91%，较2010  年底下降0.06  个百分点。同期公司拨贷比达2.26%，较2.5%的监管指标距离不大，未来计提拨备压力较小。
        投资建议：预计公司11  年、12  年EPS  分别为1.01  元、1.23  元，给出未来6  个月目标价13.80  元，对应2011、2012  年PE  分别为11.0x、9.0x，对应PB  分别为1.5x、1.3x。给予“强烈推荐”评级。