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金融街研究报告:天相投顾-金融街-000402-一季度业绩加速释放-110429

股票名称: 金融街 股票代码: 000402分享时间:2011-05-04 14:05:46
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 石磊
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 387 KB 分享者: 宇宙****言 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2011  年一季度,公司实现营业收入13.82  亿元,同比增长100.09%;营业利润9.01  亿元,同比增长614.98%,  归属母公司所有者净利润6.66  亿元,同比增长615.47%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本每股收益0.22  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          基本面概述:公司控股股东为北京金融街建设集团,持股比例为26.54%。公司坚持商业地产开发经营为主导战略,同时不断拓展住宅二级开发业务,在房产开发、物业出租以及物业经营三个业务领域实现成长和价值之间的均衡发展。目前,公司项目主要分布在北京、天津、重庆、南昌以及惠州等地,公司立足京津的同时加大其它重点城市的投资力度。
          业绩超预期增长。公司期内业绩大幅飙升的原因有:1.房产销售收入和土地开发收入同比大幅增加,其中,公司实现土地开发收入约3.7  亿元、房产销售收入约8.1  亿元、物业租赁收入约1.2  亿元、物业经营收入0.7  亿元;2.公允价值变动收益大幅增加。报告期内,天津津塔写字楼约9.80  万平米以及金融街中心约0.31  万平米转入投资性房地产并采用公允价值计量,分别产生5.32  亿元和0.76  亿元公允价值变动收益。剔除公允价值变动因素,公司期内营业利润和归属母公司所有者净利润分别同比增长132.60%和139.41%。  预计2011  年上半年实现净利润8.63  亿元-11.17  亿元,增幅达70%-120%。
          销售大幅增长,预收账款激增。报告期内,公司销售商品及提供劳务收取资金为46.96  亿元,同比大幅增加2.40  倍。
        期末预收账款为122.55  亿元,主要为西单美晟写字楼、金融街E9  项目、天津大都会项目以及金色漫香林等项目预售款,较年初增长36.80%,同比增加2.50  倍,占去年总收入比例为151.10%,业绩确定性显著。
          资金面宽松。公司一季度末货币资金为109.41  亿元,较去年同期和今年年初均有所下降,主要由于偿还短期借款所致,但是,其货币资金/剔除预收账款以后的流动负债以及账面现金/(短期借款+一年内到期的非流动负债)的比例分别达到128.37%和394.97%,远远高于同行业重点公司54.77%和129.%的平均水平,资金面无忧。另外,公司剔除预收账款后的真实负债率为46.41%,与同行业重点公司平均值基本持平,过去一年里呈现逐步下降的趋势。

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