与预测不一致的方面
        中国太保公布的2011  年一季度税后净利润为人民币34.5  亿元，同比增长22.6%，占我们2011  年全年预测的23.2%（符合我们的预期，因为一季度A  股市场表现平淡，我们预计投资回报将在2011  年余下时间改善）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】年初至今总股东权益增长3.1%至人民币828  亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        积极因素：1)  尽管总寿险保费收入仅同比增长13.6%，占我们2011  全年预测的30%（反映了续保保费基数较低和银保业务的放缓），但我们认为由于中国太保采取措施增加代理人数量并提升产能，一季度代理人渠道的首年保费收入由较低基数强劲增长，同比增幅超过35%。我们认为中国太保在2011  年有望实现新业务价值同比增长22%；2)  承保亏损同比下滑31%，这是因为理赔、保户红利支出增长慢于预期，表明一季度财险业务盈利能力强劲。不利因素：投资表现略好于中国人寿但弱于平安，综合亏损为人民币9.46  亿元（而中国人寿为亏损人民币32  亿元，平安为收益人民币11  亿元），虽然税后净利润增幅较大，但股东权益仅增长  3.1%（中国人寿增长2.3%，平安增长6.1%），表明可供出售资产出现小幅未实现亏损。
        投资影响
        我们维持对中国太保A  股的买入评级，因为其2011  年预期新业务价值可能将强劲增长，而且1.61  倍的股价/2011  年预期内含价值（行业均值为1.64  倍）和10.4  倍的2011  年新业务价值倍数具吸引力。我们维持对中国太保H  股的中性评级。我们2011-13  年盈利预测和人民币32.4  元/37.7  港元（均基于2.2  倍的股价/2011  年预期内含价值）的12  个月目标价格保持不变。中国太保A/H  股的主要下行风险包括A股市场表现差于预期。  中国太保H  股的主要上行风险包括A  股市场大幅上扬，新业务价值/内含价值高于预期。