投资要点
        本周煤炭重要事件回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（1）发改委发布产业机构调整目录：2011  年底前淘汰所有单井低于3  万吨的煤矿矿井；（2）贵州明确3  年内煤企数量减少至200  以下；（3）一季度内蒙古煤炭项目竣工投产释放产能2050  万吨；（4）发改委约谈大煤企稳定煤炭价格；（5）全国多个地区用电紧张，夏季或重现煤荒和电荒现象；（6）新疆煤炭：铁路运输、特高压以及油气输送问题有望在未来5  年破解。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        国际煤价：继续窄幅波动。（1）美国经济一季度低于预期，利率维持低位：美元汇率继续下跌。中东北非持续动荡，本拉登的死亡对短期原油价格产生影响：布伦特原油期货价格125.02  美元/桶。（2）国际动力煤价格小幅上涨，部分地区电煤需求紧张，国际煤价支撑明显，二三季度将以130  美元为价格中枢。
        （3）焦煤现货价稳定，由于下游需求影响，预期国外钢铁产量调整将传导至焦煤价格。
        国内煤价：电煤价格连续上涨，焦煤局部小幅下跌。（1）由于国际煤价居高不下，煤炭外需转内需以及刚性需求增长的双重叠加效应，国内煤炭近期出现局部紧张的态势。随着夏季用电高峰的到来，我国部分地区可能再次出现煤炭和电荒现象。（2）钢铁的产能利用率接近上限以及钢厂限电均对焦煤需求产生一定的抑制。未来主要看钢铁价格以及国际焦煤价格走势。（3）无烟煤价格稳定。
        库存：北方港口库存继续下降。本周秦皇岛港口库存减少63  万吨至517  万吨。由于大秦线调出量减少的缘故，山西煤矿库存维持在1591  万吨的年内最高水平，5  月份库存状况有望缓解。
        投资策略：看好煤炭行业中长期基本面。短期，下游部分企业新订单增速开始出现放缓迹象，从新公布的PMI  指数得到印证。近期成本上涨导致部分行业的盈利增长也显露出放缓迹象——沪深300  成分股2011  年一季度净利润增速为23.72%，显著低于2010  年全年的35.29%。因此，我们认为应继续密切跟踪通胀与下游需求侧的变化——对业绩影响不大，但影响煤炭股的估值预期。我们推荐安全边际较高的公司：中国神华、西山煤电、开滦股份、潞安环能、冀中能源；重组预期较强的公司：平庄能源等。