2011  年1-3  月，公司实现营业收入3.08  亿元，同比增长3.2%；营业利润208.96  万元，同比下降87.9%；归属母公司所有者净利润155.92  万元，同比下降87.8%；基本每股收益0.006  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        公司主业仍为传统的自行车零配件，但此业务盈利状况不佳。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）报告期内，公司自行车零配件的销售收入同比增长19.23%，但原材料成本同比上升26.52%，更为迅速，最终造成此块业务的综合毛利率下滑2.53  个百分点至15.33%。
        我们认为，传统的自行车制造业已经属于夕阳行业，未来对自行车及配件的需求会更加个性化和高端化，因此对普通自行车产品的需求会逐步下降。除非公司能够设计制造出新颖的现代产品，或者大力开发出口市场，否则传统业务板块将继续萎缩。
        运动及康体器材产品毛利率提升，未来有可能接替传统业务。与传统的自行车零配件业务形成鲜明对比的是，运动健身及康复器材业务的销售收入同比增长44.90%，同时毛利率也提升了3.90  个百分点至17.09%。尤其是运动健身器材销售更是同比增长64.25%，毛利率提升了5.76  个百分点。
        从行业数据来看，2010  年训练健身器材制造行业收入同比增长26.50，毛利率约为12%。我们的分析是，由于训练健身器材制造行业整体规模较小，目前的竞争尚不激烈，因此率先进入行业的优质公司会在行业发展早期获得超额回报。
        预计公司的运动健身器材收入将会持续快速增长。
        期间费用率较  2009  年有所下降。2010  年，公司期间费用率为11.5%，同比减少0.9  个百分点。其中，销售费用率4.4%，同比下降0.5  个百分点；管理费用率5.8%，同比下降1  个百分点；财务费用率1.4%，同比增加0.7  个百分点。财务费用增长较快的原因是随着募集资金的不断投入，闲置募集资金不断减少，其产生的存款利息收入相应减少。
        盈利预测与投资评级：预计公司2011-2013  年每股收益分别为0.18  元、0.21  元、0.25  元，按照最新收盘价8.12  元计算，对应的动态市盈率分别为41  倍、34  倍和28  倍。我们维持公司“中性”的投资评级。
        风险提示：原材料价格大幅上升的风险、新产品开发缓慢的风险、运动健身器材海外推广效果低于预期的风险。