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中天城投研究报告:天相投顾-中天城投-000540-销售情况良好,结算收入增长-110503

股票名称: 中天城投 股票代码: 000540分享时间:2011-05-04 11:11:01
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 姚轶楠
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 189 KB 分享者: yuu****my 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          公司  2011  年一季度实现营业收入6.80  亿元,同比增加15.52%;归属母公司净利润1.02  亿元,同比下降15.72%;实现每股收益0.11  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          项目结算推高收入,销售形势良好:2010  年公司营业收入增长,一方面由于2010  年销售的地产项目进入结算,另一方面,公司项目销售增长,2011  年一季度公司实现预售金额约13  亿元,较2010  年同期增长86%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本期进入结算的项目包括遵义项目、世纪新城项目和中天会展城。2011  年公司地产业务将多样化发展,公司计划新开工面积为650  万平米,其中有300  万平米为公共租赁房,扣除之后,仍将较2010  年实际开工面积增长87%,计划竣工115  万平米,较2010  年实际竣工面积增长21%。
          地产业务毛利率下降,预收款大幅增加:由于结算项目中遵义项目毛利率较低,本期公司毛利率有所下降,2011  年一季度公司主营业务毛利率为27.85%,较2010  年同期下降16.74个百分点。此外,公司2011  年3  月末预收款高达38.2  亿元,较2010  末增长20%,2011  年业绩保障性增强。
          项目储备大幅增加,开发实力突出:公司是贵州省房地产行业的龙头企业,公司开发的地产项目在贵阳地区享有较高声誉,客户认可度较高。公司2010  年及2011  年一季度获得渔安安井片区出让的1995  亩土地,规划建面达到359.56  万平米,其中商业77.60  万平米,住宅224.82  万平米,若此,公司二级开发项目权益总建面有望突破800  万平米。公司目前二级开发项目有10  个,其中包括2  个保障房项目,即经济适用房项目景怡西苑(帝景传说)和回迁房项目渔安新城。
        公司正在由单纯的地产项目开发商向城市运营商转型,公司涉及的领域城市基础设施建设、展览中心建设与运营、乳业基地建设、工业园区建设等多个城市建设领域。
          资产负债率仍保持较高水平,债务有所减少:公司2011  年3月末资产负债率为84.62%,较2010  年末下降0.19  个百分点,扣除预收款后资产负债率为78.16%,下降1.44  个百分点。3月末公司总债务为44.56  亿元,较2010  年末下降2.98  亿元。
        负债率仍然较高,但在良好的销售形势下,有下降趋势。

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