扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

三一重工研究报告:招商证券-三一重工-600031-经营质量良好,财务管理卓越-110429

股票名称: 三一重工 股票代码: 600031分享时间:2011-05-04 11:03:59
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘荣
研报出处: 招商证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 强烈推荐-A
研报大小: 244 KB 分享者: gy****6 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        混凝土机械表现靓丽,再次大超预期,直到四月份产品仍供不应求。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一季度泵车同比增长76%左右,从三一ECC  系统对存量设备的监控来看,三月泵车的使用率在90%以上,起重机略低75%左右。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中西部地区需求尤其强劲,新疆1-3  月混凝土机械销量已达到去年全年水平,江西1-4  月销量已达到去年全年水平。另外行业竞争格局稳定也是销售与盈利超预期的主要原因,徐工去年生产了500  台左右泵车也不错,但由于需求旺盛供需关系变化不大。
        挖掘机销售放量,虽然行业产能扩张过快带来竞争加剧的问题,但是我们对挖掘机需求和优势本土企业继续看好。今年一季度三一重工挖掘机销量同比增长2  倍,远高于行业。看好总需求的理由有三:小挖列入农机补贴目录,每台补贴在2-5  万元/台;日本震后重建增加对二手挖掘机的需求,预计二手挖掘机进口减小,将腾挪出4  万台的市场;国产品牌销售服务网络的完善。
        汽车起重机仍处于技术改进和销售放量的初级阶段,对于部分企业降价和放宽付款条件,三一重工控制销售节奏,把改善品质和生产工艺优化放在首位。
        一季度毛利率和净利率继续提高:虽然原材料价格上升,但是由于销售放量及人民币升值降低进口成本等原因,一季度毛利率同比提高一个百分点,环比提高2.3  个百分点,净利润率同比提高了近4  个百分点。
        财务指标体现旺季特征,财务管理水平卓越。3、4  月是公司的销售旺季,公司增加借款应对旺季的采购付款,一季度末应收帐款增长1.3  倍,经营现金流为负,存货增加低于收入增长,均体现出旺季特征。由于准确地判断了汇率方向,一季度增加外币借款汇兑收益增加,财务费用同比减少9663  万元。
        维持“强烈推荐-A”投资评级。一季度市场已经将业绩预测向上修正,未来可能的催化剂包括:保障房建设、液压件技术突破及H  股全球发行价值重估。
        预计2011-12  年EPS1.22  、1.63  元,目前11  年动态PE  仅15  倍。
        风险提示:原材料价格持续上升、人民币贬值增加进口成本。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com