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深国商研究报告:天相投顾-深国商-000056-晶岛项目2011年年内开业,基本面有望迎来反转-110503

股票名称: 深国商 股票代码: 000056分享时间:2011-05-04 10:55:00
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王旭
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 中性
研报大小: 197 KB 分享者: fir****ly 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2010  年度,公司实现营业收入0.18  亿元,同比下降19.31%;营业利润-16,712  万元,去年同期为-3126  万;归属母公司净利润-16,576  万元,去年同期为608  万;每股收益-0.75元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2011  年一季度,公司实现营业收入0.03  亿元;营业利润-1,452  万元;归属母公司净利润-838  万元;每股收益-0.04元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        2010  年,公司完成了股权重组和董事会换届选举,同时,公司也完成了13  个亿的信托融资及“晶岛项目”的房产证办理。未来公司将集中全力发展位于深圳福田中心区的大型购物中心“晶岛项目”。
        2010  年,公司大力推动了“晶岛项目”的启动进程,预计2011  年年内可以正式开业。2010  年度,公司重新梳理了“晶岛项目”的定位、设计和业态布局,聘请了英国知名设计公司Benoy  进行整体设计。“晶岛项目”将定位于中高端时尚购物中心,未来计划引进国际一线品牌以及各类时尚流行品牌。公司引入了经验丰富的专业团队,项目的精装修和招商工作目前正在紧张进行中,预计2011  年年内可以正式开业。
        晶岛项目重新启动,公司基本面有望迎来大幅反转。公司之前主营业务不断亏损,一直靠高息借款及出售资产维持运营。公司2003  年低价拿地获得的“晶岛项目”因拖欠工程款一直处于停顿状态。然而近年来房价的暴涨导致公司“因祸得福”,虽然晶岛项目一直无法顺利开发实现销售,但公司被迫持有该项目却享受到了物业的大幅升值。
        初步测算,公司RNAV  应在11.9  元左右。晶岛项目位于深圳市福田中心区,占地面积4.23  万平方米,总建筑面积近13.9万平方米,商业面积8.08  万平方米。参考项目周边物业售价,初步测算该物业按5  万/平重估,购物中心的地产重估价值将达到69.5  亿。根据公司一季报,公司现金及预付款近1.4  亿元,公司总负债16.9  亿,由于公司持有晶岛项目60%的权益,(暂不计算公司林业价值)由此计算公司权益价值应为1.4+69.5×60%-16.9=26.2  亿元。按公司股本2.21亿计算,合每股RNAV  在11.9  元左右。

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