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东软集团研究报告:信达证券-东软集团-600718-2010年报及第一季度季报点评:增收但利降人工费用增长是主因-110428

股票名称: 东软集团 股票代码: 600718分享时间:2011-05-04 10:54:48
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 边铁城
研报出处: 信达证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 持有
研报大小: 229 KB 分享者: cor****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        虽然收入保持较快增长,但利润下降幅度较大,业绩低于预期
        2010  年公司实现营业收入49.38  亿元,比上年同期增长18.5%;利润总额5.60  亿元,比上年同期下降23.04%;归属于上市公司股东的净利润4.85  亿元,比上年同期下降24.3%,每股收益0.39  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】扣除非经常性损益的净利润比上年同期下降31.55%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        2011  年第一季度营业收入10.37  亿元,较2010  年同期增长19.06%;归属于上市公司股东的净利润为2928  万元,较2010  年同期下降12.57%,对应每股收益为0.02元。
        毛利率下降、费用率上升导致利润下滑
        2010  年公司综合毛利率为31.47%,比上年同期减少约3.4  个百分点,主要原因公司人工费用成本增加、新收购的欧美国际业务毛利率相对较低,使得软件及系统集成业务毛利率下滑。2011  年一季度公司毛利率为30.50%,继续下滑。
        2010  年公司销售费用较上年同期增加10732  万元,上升37.71%,其中职工薪酬增加8048  万元,同比增长61.1%。2010  年公司管理费用较上年同期增加17911  万元,上升33.49%,其中职工薪酬较上年同期增加12991  万元,同比增长55.2%。2011年二者分别增长19.53%和16.70%,增速稍放缓。
        报告期对公司业绩有正面影响的是营业外收入大幅增长138.8%,其中来自政府补助达1.09  亿元,比上年增加7037  万元。
        医疗系统业务好于软件及系统集成业务,国外业务好于国内业务
        2010  年医疗系统业务实现营业收入7.94  亿元,同比增长25.32%,而软件及系统集成业务仅增长13.13%。来自国外的营业收入同比增长21.47%,而来自国内营业收入同比增长17.19%。
        

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