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汉缆股份研究报告:天相投顾-汉缆股份-002498-年报暨季报点评:中标国网集中招标份额行业领先-110418

股票名称: 汉缆股份 股票代码: 002498分享时间:2011-05-04 10:39:23
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张雷
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 278 KB 分享者: ge****1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2010年,公司实现营业收入30.98亿元,同比增长9.1%;营业利润4.41亿元,同比减少21.1%;归属母公司所有者净利润4.03亿元,同比减少14.3%;每股收益0.86元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】每10股分红2元转增5股。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        2011年一季度,公司实现营业收入6.39亿元,同比增长4.3%;营业利润9648万元,同比增长2.6%;归属母公司所有者净利润7963万元,同比增长2.5%;每股收益0.17元。
        2010年公司营业利润大幅减少。主要原因是:1.与公司套期保值业务浮动收益相关的公允价值变动净收益同比减少2205万元;2.与套期保值业务平仓收益相关的投资净收益同比减少1.3亿元。
        2010年公司综合毛利率基本持平。2010年公司综合毛利率为21.16%,同比下降0.11个百分点。其中,占公司主营业务80%的电力电缆的毛利率下降2.88个百分点;除电力电缆业务外的其它业务毛利率大多略有上升。我们认为电力电缆毛利率下降的主要原因是:1.原材料铜和铝的价格上涨导致成本增加。2.2010年特高压建设投资规模较低,公司高毛利的产品销量低于预期。十二五期间是电网建设(尤其是特高压建设和农网改造)大规模投资的时期,我们认为公司的销售收入会大幅增长,毛利率也会有所上升。
        2010年政府补助收入同比增加1650万。2010年公司收到政府补助共计3131万元,同比增加1650万元。主要政府补助项目包括:1.青岛市崂山区财政局拨付的产业升级项目扶持资金1700万元;2.焦作分公司收到焦作市山阳区财政局拨付的税收返还款1082万元。
        2010年公司在国网集中招标中中标份额处于行业领先地位。
        2010年公司在国家电网集中招标过程中,220kV电缆和110kV电缆中标率位于行业领先地位;110kV电缆附件中标跃居第四位;铝合金导线中标位居第二位;普通导线中标位居第11位。
        超导业务是潜在增长点。从技术、成本等因素考虑,我们认为超导技术会最先应用于限流器上。一旦限流器市场被打开,公司的超导线材业务将会获益。公司现有超导线材产能是200KM,产能可以快速复制。

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