报告摘要：    
        一季报数据：收入增长符合预期，利润增长低不影响全年    报告期内，公司营业收入增长121%，利润增长2%，收入达到6800万，利润为877万。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们对公司的运营表现表示认同与肯定，原因如下：1）收入增长部分符合预期：2011年母公司（服务）实现了4203万元销售收入，同比增长了42.4%，这验证了我们此前推荐逻辑，今年网络优化与服务依旧保持较为快速的增长；合并报表后的公司营业收入增长121%，主要是因为明讯、鑫众的收入合并。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2）利润增长为2%，原因有两个：第一，去年非经常性损益为254万（政府补贴），今年仅为66万；第二，去年一、二、三季度研发资本化（但全年费用化处理），今年从一季度开始就将研发费用化处理，而全年此项不受影响，考虑这两个因素，一季度利润同比增长57%。    对全年的运营表现的判断：WLAN是业绩弹性的主要部分    报告期，公司成立了WLAN事业部，新业务事业部，WLAN事业部是为了应对今年运营商WLAN的高速增长需求，新业务事业部总监戴昶是AIRCOM前任中国区总经理，将会带给公司新的差异化的优化服务。这充分体现了公司快速聚集人才的趋势；    收购鑫众后，公司形成了"服务-覆盖产品-测试软件"三位一体的布局；    按照一季度母公司盈利情况：今年（母公司+鑫众+明讯+顶星）保守估计能够完成6000万利润，而WLAN的表现则成为公司的弹性部分。由于WLAN各省已经启动招标，我们看好公司今年发展，我们估计，该项将给公司带来1000  万-3000万的业绩弹性，因此我们依旧维持2011年8000万的业绩预测（股权激励备考）。    投资建议    我们预计公司在2011、12年的EPS分别为0.66元、1.02元，6个月之内的目标价30元，维持买入-A投资评级，对应11年，12年的PE分别为45倍，30倍。公司价值有近100%的溢价空间。    风险提示    WLAN拓展不达预期。