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潮宏基研究报告:天相投顾-潮宏基-002345-公司收入持续大幅增长,外延扩张成效显著-110429

股票名称: 潮宏基 股票代码: 002345分享时间:2011-05-04 10:29:37
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王旭
研报出处: 天相投顾 研报页数: 4 页 推荐评级: 增持
研报大小: 198 KB 分享者: vic****008 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公司业绩基本情况:2011  年一季度公司实现营业收入3.24  亿元,同比增长52.08%;营业利润0.51  亿元,同比增长42.37%;归属母公司净利润0.42  亿元,同比增长30.03%,基本每股收益为0.23  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        外延扩张成效显著,强化品牌价值提升:在经营管理中,公司在稳步扩张门店的同时着力提升原有门店的竞争能力,通过增加生产线、优化终端服务使单店运营效益稳步上升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本季度公司由于单店业绩提升明显且门店数量稳步增长,使营业收入同比大幅攀升52.08%。但所得税费也同比增加85.58%,系利润增加及母公司所得税率同比上升了4  个百分点所致。公司因收到政府专项补贴资金减少而使营业外收入同比缩水60.04%至100万元,营业外支出未有明显变化。
        营业税金及附加增加明显,财务费用同比下降:公司一季度的营业税金及附加因国家取消了外资企业免交城建税等优惠政策而大举上升443.47%至162  万元,预计此项税赋将持续维持在现在的水平。财务费用因募集资金到位并用于归还部分银行贷款而同比大幅下降781.88%至负160  万元,拉低期间费用率约1.22  个百分点。投资性现金流因同比上升88.58%至负882  万元,系公司加大门店货品铺设投入所致。
        巩固品牌影响,加强渠道建设,提高工艺研发水平:2011  年,公司将围绕“渠道-销售-品牌”的核心目标开展工作,计划实现销售收入增长30%,年度增建门店80  家,在主要销售区域加快“潮宏基”品牌旗舰店和专卖店的建设,并进一步做好电子商务渠道建设作为实体店的补充窗口。公司预计2011  年上半年的归属母公司净利润同比上涨幅度为20-40%,达到5,611  万元。
        盈利预测和投资评级:  预计公司2011-2013  年可分别实现每股收益0.64  元、0.71  元和0.74  元,按4  月27  日的收盘价28.44元计算,对应的动态市盈率分别为44  倍、40  倍和38  倍。对比商业板块2011  年整体24  倍的预测市盈率,目前公司估值略高于板块预期值,但考虑到公司稳定的发展成长空间,所以仍然维持公司“增持”的投资评级。
        风险提示:  募投项目给公司是否能带来预期增长和外部激烈市场竞争给公司业绩所带来的压力。

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