报告摘要：    
        铁路货运企业将向产业链两端延伸，向综合物流转型。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】盛部长提到多元化发展，  多元化发展要以铁路运输主业为中心，主要是指铁路运输服务的延伸，提升铁路运输的便利性。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）以铁路运输为中心，向上向下延伸，向大物流发展。符合我们前期判断，铁路将提供更多全程式物流服务，向综合物流服务提供商转型。    普货运价有提升预期。4月1日铁路普货运价低于市场预期，主要是考虑到当前电厂成本压力大、CPI上行风险较大，所以压低了运价提升的幅度。考虑到油价的持续上涨，电价也有上涨预期，铁路成本不断上升，为了缓解成本压力，提升铁路企业效益，后期铁路普货运价上调仍然值得期待。    需求是运量增长的决定性因素。以前市场对大秦线的扩能存在担心，但是通过技术装备提升，大秦线完成煤炭运量4.05亿吨，公司认为未来运量增长主要是看需求，运能可以通过技术装备升级来提升。    朔黄线增长有空间，短期受制下端港口疏运。2010年朔黄线运量1.6亿吨，远景目标是3.5亿吨，一季度运量增长9.8%。近两年运量比较稳定，扩能技术上没有问题，主要是要依靠装备水平提高。铁路运输是集疏运一体化的过程，目前朔黄线的主要瓶颈是黄骅港吞吐能力有限，不能适应朔黄线运量大规模增长。朔黄线穿过京广和京沪，随着高铁通车既有线货运能力会提高。京沪线通车对既有线释放影响大，未来扩能改造可以预期。    体制改革带来价值重估的机会。铁路体制改革进入实质性阶段，铁路活力将会释放，铁路经营模式将会转变，铁路货运企业将会向综合物流提供商转变。我们认为铁路行业面临价值重估的机会。在此背景下，我们认为两类企业存在机会：（1）拥有铁路优质资产的上市公司；（2）能够整合铁路运输服务，为客户提供价低、便捷一站式服务的物流服务提供商。    维持买入-A投资评级。预计公司2011-2013年每股收益为0.92元、1.04元、1.17  元，对应动态市盈率分别为9.6倍、8.5倍、7.5倍，估值处于公司历史底部，股息收益率超过4%，股价安全边际高，铁路体制改革为行业估值提升带来催化剂，  维持公司"买入-A"投资评级。    主要风险：宏观经济增速放缓。