10 年和1Q11 营收分别增长30%和5%
4 月29 日,双汇发展公告了2010 年年报和2011 年一季报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2010 年实现销售收入367 亿元,同比增长30%,归属母公司净利润10.9 亿,同比增长19.6%,每股收益1.8 元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1Q11 实现销售收入84 亿元,同比增长5%,归属母公司净利润2.7 亿,同比增长10.5%,每股收益0.44 元。
1Q11 营业收入增速仅为5%
1Q11 实现营业收入84 亿,同比增长5%。3 月15 日瘦肉精事件影响双汇发展1Q11 销售收入13.4 亿元。以此测算,3.15 事件发生后的3 月下半月,销售收入仅为此前正常水平的25-30%。如果加回13.4 亿元的销售收入影响额,1Q11同比可增长22%。
“瘦肉精”事件全年净利影响额可控制在 10 亿以内
据我们调研了解,瘦肉精事件发生前,双汇发展计划2011 年实现净利42 亿元。
考虑到双汇与经销商建立的长效合作机制仍在,我们假设2Q11 恢复7 成,2H11恢复9 成,那么2-4Q11 净利损失4.8 亿元。加上3100 万济源双汇产品处理损失,3 亿检测费用的影响以及1Q11 销售收入13.4 亿,对应净利1.1 亿的损失,瘦肉精事件对全年净利润的影响额可控制在10 亿以内。
屠宰业恢复超出目标,肉制品恢复低于预期
双汇在职工大会提到的屠宰业和肉制品的恢复计划分别是4 月底要达到1500吨+/天和5000 吨+/天。4 月底屠宰业实际每天发货量达到1700 吨/天(鲜冻品没有实行特殊的退货政策),恢复程度超出目标。而肉制品日发货量虽然在4 月19 日时已达到3200 吨/天,但月末出货量发生下滑,未能达到此前5000 吨/天的恢复预期。