公司产品宗旨“平价时尚”,产品针对三、四线城市消费群体。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三、四线城市消费群体特点为消费能力低、人数多、追求时尚,并且在国内城市化进程中,其消费能力在未来几年里将不断升级,我们看好国内三、四线市场的服装消费升级,认为公司定位准确,未来高速增长有保证,给予公司“推荐”投资评级。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
投资要点:
公司主营青春休闲服饰,市场定位国内三四线市场。公司产品品牌为“潮流前线”,产品系列为:淑女、时尚、校园三大系列。公司产品致力于“大众时尚”,定位于三四类市场,为15-29 岁青少年人群打造时尚新潮,款式多样,质优价廉,高性价比的时尚休闲产品。公司产品为广大中低收入消费群体提供了丰富的选择空间,提高了公司盈利能力和中、低端市场的占有率。
公司“成本加成”经营模式使得产品毛利率稳定。公司着重于毛利率较高的品牌建设与推广、产品自主设计与开发、营销网络建设和供应链管理,同时又通过自行采购原材料,提前锁定成本价格,公司在2010 年初就已经预订了2011 年春夏装的原材料。公司07、08、09、10 年的平均毛利率分别为24.05%、27.08%、33.89%和35.47%,保持稳定增长。
中国未来城市化进程推动三四线市场消费升级,促进三四线市场发展。随着国民经济的增长、城市化进程的推进,三四线市场居民的收入以及生活水平不断提高,导致了消费观念的升级,使得这些消费者对质优价廉的时尚服饰有更大的需求。
在目前国内城市化进程不断推动的形势下,三四类市场的容量大,增长潜力大。
公司捷足先登,在三四线市场优势明显。公司在业内率先提出“时尚下乡”和“大众时尚”,很早就踏入了三四类市场,抓住时机,迅速抢占该类市场,在三四类市场中,公司知名度高,受到很多消费者的青睐,同时也形成加大的渠道竞争优势。
销售渠道的迅速扩张保证了公司的未来增长。公司未来扩张仍以加盟为主,同时也逐步加大直营店的开设速度。计划每年新增店铺400 家左右,平均按60 万/家备货,公司未来每年通过新增店铺产生的销售收入将达到2.4 亿元。公司销售渠道的继续扩张,为公司未来业绩增长提供了保证。
给予公司“推荐”投资评级。经预测,公司11-13 年EPS 为1.00、1.66、2.70元,对应11—12 年动态市盈率为32、19、12 倍。鉴于公司产品具有广阔的市场前景。我们给予公司“推荐”投资评级
风险提示:公司销售网点的扩张和单店收入增长将决定公司未来的增长。