经济增速和物价小幅回落
        高通胀与经济增长超预期成为一季度经济运行的显著特征。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在下游需求回落的影响下，5月份经济将面临主动去库存化、经济增速和物价面临双双小幅回落的态势，但是幅度有限、时间可控。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        政策困境下，人民币升值必然加速
        当前国内调控面临政策困境：加息吸引热钱加速流入已经成为正在发生的事实，估算一季度流入的热钱达9300亿元，高于历史上任何一个季度；四月至年底仍有2万亿央票到期，央票调控自顾不暇；准备金率已居历史高位，未来上调空间有限。我们认为，汇率工具有望重启，人民币升值将加速。
        短期资金面谨慎乐观21日准备金缴款致使银行间市场资金利率大幅上扬，紧缩政策对资金面的累积效应开始凸显。随着公开市场回笼力度减弱和到期资金的连续投放，目前银行间市场资金面的紧张态势已明显缓解。预计货币政策从紧的力度短期内不会改变，我们对5月份宏观资金面谨慎乐观。
        年报业绩略超预期，沪深300增速超过中小板创业板2010年全部A股净利润同比增长38.4%，高于去年四季度以来30%的预期增幅。但是结构有分化，其中沪深300净利润增速好于市场预期，中小板、创业板业绩整体低于预期5.2个百分点。今年一季度全部A股净利润同比增长24.1%，同比和环比双双回落。
        市场运行及投资机会
        近期市场对经济增长、物价和紧缩政策的反复纠结中，当前的低位震荡还会延续。但是调整的空间不大，时间也不会很长。低估值周期品经过短暂整理后，二季度后半场有望延续上涨行情。在当前的低位震荡行情中，投资者可逢低加仓，看好估值修复拓展的金融板块、催化剂强化的航空板块、国际金价屡创新高下的黄金板块、电力供需矛盾突出的发电及电力设备板块。