2011 年一季报业绩。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司发布了2011 年一季报,报告期公司实现营业收入4.70 亿元,同比增长了84.20%;营业利润9907 万元,同比增长了45.82%;利润总额1.02 亿元,同比增长了46.01%;归属于母公司净利润7309 万元,同比增长了37.00%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)基本每股收益0.174 元。 合并报表范围变化,导致公司财务指标波动。报告期内,公司合并了江西仁翔药业和闪亮制药,合并报表范围的变化导致公司财务指标同比出现较大波动。江西仁翔药业从事医药流通领域业务,对公司收入规模的增长有较大的贡献。江西仁翔药业合并为公司子公司江西仁和药业旗下,是公司的孙公司,2010 年,合并了江西仁翔药业后,江西仁和药业实现营业收入13.65 亿元,同比增长了39%。 公司销售费用继续下降,广告投放方式或有改变。报告期内公司销售费用为7079 万元,同比下降了11.37%。2011 年一季度公司延续了2010 年销售费用下降的趋势。2010 年公司销售费用为3.39 亿元,同比下降了17.65%, 其中广告和代理费用为1.28 亿元,同比下降了35.68%。公司未来的广告投入将根据不同产品的市场成熟度和未来的增长潜力而定,对于市场相对成熟的产品,其广告投入或有下降。此外,公司未来将尝试多渠道的媒体广告投放,传统电视媒体的广告投入占比或有下降,其他渠道的投入有所上升。 营销改革成果将逐渐显现。2010 年公司进行了产品营销改革,公司通过整改、清理渠道,规范产品价格,减少中间环节和销售人员下沉等措施, 改变公司之前的营销模式,这虽然对公司当年的医药工业产生了一定不利面影响,但是我们预计2011 年随着改革的逐渐完成,改革效果将逐渐显现。2011 年公司医药工业增速将有较大幅度回升。 公司各主要产品将有所分化,妇女清洁产品和儿童感冒产品或将成为增长亮点。公司的一线产品主要包括仁和可立克、优卡丹、妇炎洁、闪亮滴眼液、正胃胶囊和清火胶囊等产品。其中,我们认为妇炎洁和儿童感冒药优卡丹未来将保持较高的增速。