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海螺水泥研究报告:国信证券-海螺水泥-600585-一季报点评:骄人业绩仍将延续-110503

股票名称: 海螺水泥 股票代码: 600585分享时间:2011-05-04 09:52:47
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 郑东
研报出处: 国信证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 推荐(上调)
研报大小: 467 KB 分享者: 691****25 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2011  年一季度业绩同比增长179.70%      公司2011  年一季度营业收入达93.15  亿元,同比增长53.45%,归属于上市公司股东的净利润为22.16  亿元,  EPS  为0.63  元,同比上涨约179.70%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】    价格维持高位,吨盈利提升带来业绩大幅增长      2011  年一季度业绩的大幅增长主要是由于,华东和华南地区水泥价格在淡季未出现往年的下跌局面,仍然维持高位,盈利水平大幅提升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)根据数字水泥统计,  华东市场一季度水泥均价达445  元/吨,较去年同期提升45.64%。据估算,一季度公司的吨毛利约为120  元/吨,去年同期仅为53  元/吨,同比上涨126.42%。    消费旺季已然来临,水泥价格后市可期      公司主要区域华东和华南市场,供给受到有效控制。预计2012  年所有新增产能释放完毕。同时,华东和华南市场集中度较高,龙头企业能够很好带动水泥企业间的协同。因此,水泥供给得到有效控制。水泥需求在水利、高铁、保障房和城镇化的强烈刺激下出现大幅提升,水泥行业的供需关系将得到进一步改善。    限电利好水泥优势企业,对公司影响有限      华东地区电力缺口较大,未来限电的预期较为强烈,限电有利于高能耗高污染的落后产能的淘汰以及控制现有产能的发挥,在用电高峰期甚至可能再次出现水泥供不应求的局面,为水泥价格的进一步上涨造势。同时,目前电力缺口较大的省份是江苏和浙江,而公司在该区域的销量主要是在安徽生产,安徽省目前电力较为充足,所以公司的销量预计受限电的影响很有限。    PE  仍有很大上涨空间,给予"推荐"评级      我们预计公司2011  年的EPS  将达3.55  元,根据2011  年4  月29  日的收盘价37.78  元,则公司2011  年的PE  为10.64  倍,较我们认为合理的15-20  倍PE  仍有很大空间,我们维持对公司"推荐"的投资评级。  

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