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中国太保研究报告:天相投顾-中国太保-601601-保费增速有望回升-110429

股票名称: 中国太保 股票代码: 601601分享时间:2011-05-04 09:39:31
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 姚轶楠
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 176 KB 分享者: hum****03 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          2011年一季度中国太保的营业收入为476.57亿元,同比增长17.97%,归属母公司股东净利润为34.49亿元,同比增长22.61%,基本每股收益为0.40元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】期末每股净资产为9.63元,比上年末提高3.1%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          2011年一季度中国太保保险业务收入481.50亿元﹐同比增长13.7%。其中﹐人寿保险业务收入323.08亿元﹐同比增长13.6%。2011年一季度公司财产保险业务收入158.28亿元﹐同比增长13.9%。由于太保对银行渠道依赖较高,2011年,受银保新规影响,公司一季度保费收入增速低于2010年同期。随着公司营销体系的转型,这种影响将逐步消退,未来保费收入增速有望回升。
          2011年3月末,中国太保投资资产规模为4663亿元﹐较年初增长了7.72%。2011年一季度总投资收益54.32亿元﹐较上年同期增长1.1%,年化总投资收益率为4.83%﹐较上年同期下降0.91个百分点﹐主要是股票市场下滑导致证券买卖收益减少。
          太保2011年一季度提取的保险责任准备金为238.74亿元,同比增长11.42%,增速慢于保费收入增长,准备金评估利率下调的影响将逐步下降。
          2011年一季度太保赔付支出为95.36亿元,同比增长17.08%。
        一季度业务及管理费支出43.52亿元,同比增长9.10%。
          我们预计太保2011-2012年的每股收益分别为1.42元和1.84元,动态市盈率分别为17倍和13倍。太保按照2010年底计算的寿险业务内含价值倍数和新业务价值倍数在2.28倍和14.86倍左右,按照2011年预测的寿险业务内含价值和新业务价值倍数在1.86倍和9.64倍,估值具备一定安全边际,维持增持的投资评级。

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