一季报业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】宁沪高速2011  年一季度实现营业收入17.3  亿元，同比增长11.2%；营业利润同比增长10.4%至8.8  亿元；归属于母公司所有者的净利润同比增长10.2%至6.6  亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）基本每股收益0.13  元，相当于我们预测的全年盈利的24%，符合预期。
        公路业务整体稳健增长，结构略有分化。一季度车流量和通行费收入整体稳健增长，但不同路段和车型结构的表现略有分化。1.  重点路段车流量增速较快，国道相对较弱。沪宁高速江苏段、广靖-锡澄、苏嘉杭等高速路段均保持了两位数的车流量增长（同比），但312  国道沪宁段、宁连公路南京段的车流量均有所下滑，主要原因是2010  年12  月高速公路实行绿色通道政策，大大削弱了国道低收费的优势。2.  客车流量增长较快，货车相对较弱。以沪宁高速为例，一季度货车流量同比增幅为3.81%，而客车流量增长15.98%。。广靖-锡澄高速、江阴长江公路大桥、苏嘉杭高速也有类似的现象。主要原因是经济增速放缓对货车流量的影响相对更大。车型比例的变化使得一季度的平均单车收费有所下滑，因此通行费收入增速明显低于车流量增速（表1）。
        地产业务顺利推进。子公司宁沪置业的地产项目“花桥C4  地块”于1  月14  日开始预售，一季度销售进度已达45%。公司各项地产业务均按计划顺利推进，但2011  年暂无正式结算项目。
        盈利预测基本不变，维持“增持”评级。公司的通行费增长、地产业务结算进度、成本控制均符合我们的预期。因此我们维持2011-2013  年盈利预测基本不变（EPS：0.54/0.61/0.67  元）。该股2011  年预期的分红收益率高达6%，仍有一定的吸引力。维持“增持”评级。
        风险提示：经济增速下滑对车流量的负面影响超预期；交通部推行通行费率下调政策；房地产市场进一步受到政策打压。